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　　文 | 光錐智能，作者 | 劉雨琦

　　在薩提亞·納德拉“移動為先，云為先”的戰略指引下，微軟已經擺脫了Windows依賴，從蓋茨時代的軟件公司成功轉型為一家名副其實的云計算公司。

　　北京時間10月26日上午，微軟發布2023財年Q1財報（非自然年），報告顯示，微軟第一財季營收為501.22億美元，較去年同期453.17億美元相比增長11%，不計入匯率變動的影響為同比增長16%；凈利潤為175.56億美元，與去年同期的205.05億美元相比下降14%，不計入匯率變動的影響為同比下降8%。

　　實際上，外界對于微軟不完美的成績單似乎早有心里準備。財報發布前，華爾街多位分析師預測，微軟2023年營收預期大概率下滑，甚至首次低于10%。

　　雖然微軟保住了最后一道防線，但對第二財季營收做出的期望未能達到分析師預期，一定程度上令市場信心受挫。且本季增速創2017年以來首次新低，凈利潤同比增長跌至負數，這直接導致盤后股價下跌近6%。

　　不過，面對傳統消費電子下行的格局，微軟董事長兼首席執行官薩蒂亞·納德拉在財報后電話會議中表示：“在一個面臨越來越逆風的世界中，數字技術是終極順風。”

　　顯然，云業務就是微軟準備乘風破浪的帆船。

　　在整體數據及各項業務數據均增長疲軟的情況下，微軟云的小步快跑成為了一枝獨秀。財報顯示，本季度微軟云收入257億美元，同比增長24%，占本季總營收的50%以上。服務器和云服務收入增長22%，其中Azure和其他云服務收入增長35%。

　　事實上，這已經是微軟智能云業務連續3個季度成為微軟營收的增長主力，這意味著，微軟這家傳統軟件巨頭正式完成了向云的轉身。

　　受益于多年企業服務的經驗積累，微軟在PaaS和SaaS上具有天然優勢，但把老產品全線上云的戰略，更像一種內部的資源流轉，而非外部開源。所以，微軟云業務看似增速很快，但對微軟整體的營收拉動和利潤增長，都沒有財報中描述的那么明顯。

　　近兩年全球云廠商的競爭愈演愈烈。根據IDC報告顯示，全球云計算IaaS市場增長規模增長至913.5億元，全球排名前三的廠商分別是、微軟和阿里云。其中微軟作為第二與仍有短期內難以追趕的差距。

　　內有隱憂、外有強敵，如今的微軟在各領域都面臨著激烈的競爭，它還能否抓住數字技術的第一班車？財報透露的信息如同冰川一角，冰面下暗流涌動的狂潮，才是真正精彩的部分。

　　01 C端負增長，B端小步快跑

　　2023財年第一季度，2C的消費電子在長期增長疲軟后連續呈現了負增長趨勢，2B業務增速穩定，其中智能云跑的最快。

　　根據財報，微軟的業務主要分為三塊：生產力和企業流程業務、智能云業務、個人計算業務。三部分業務收入分別為164.65億美元、203.25億美元、133.32億美元。同比增長分別為9.4、20.1%、-0.25%。

　　從更細分的產品角度來看，微軟生產力和企業流程業務中包含Office 365商業版業務、辦公消費產品和云服務業務、領英業務、Dynamics產品和云服務業務這四部分，收入同比增長分別為7%、7%、17%和15%。

　　智能云業務中涵蓋服務器產品和云服務業務，在2023財年第一季度的營收增長率分別為22%，財報顯示這部分營收的增長的主要原因是Azure和其他云服務板塊營收有35%的增長。云業務的快速增長和持續提高的收入占比，意味著其將從第二增長曲線突圍，成為微軟的第一驅動力。

　　而個人計算業務，財報中指出受PC市場不景氣、俄烏戰爭、微軟業務集團戰略充足等因素的影響，有大幅下降。包括Windows OEM業務、Windows商用產品和云服務業務、Xbox內容和服務業務、搜索和新聞廣告業務、微軟Surface硬件產品業務五個方面。五部分業務營收增長率分別為-15%、8%、-3%、16%和2%。

　　其中Windows OEM和Xbox內容和服務業務已經連續兩個季度增長為負，微軟Surface硬件產品業務由10%跌至2%，整個硬件市場業務收入呈現長期下滑趨勢。

　　根據市場研究公司Canalys最近的一份報告，第三季度全球臺式機和筆記本電腦的出貨量同比下降了18%。這家技術分析公司表示，筆記本電腦的出貨量受到的打擊尤其嚴重。

　　在財報發布后的電話會上，微軟高管預計匯率因素將造成全年銷售增幅被砍掉5%，預計個人電腦收入為145-149億美元，個人電腦需求糟糕將降低全年經營利潤。

　　從數據上看，當下的微軟已經出現了較為明顯的短板，且短期內無法補齊。早些時候，微軟表示將裁員以適應不斷變化的前景，計劃在其超過20萬名員工中裁掉1%，以節省成本，應對收入下滑帶來的不良影響。

　　不過此消彼長，在消費經濟下行的趨勢下，微軟圍繞著云業務提供的企業服務已經成為了核心增長曲線。

　　無疑，智能云業務成為推動微軟業績增長的發動機。從業務占比來看，本季度智能云業務板塊收入為203億美元，占總收入的40.5%。

　　那么，云業務為何異軍突起？放眼全球云賽道，這位名副其實二把手，又在準備哪些新招？

　　02 云業務何以撐起半邊天？

　　這份財報，更透露了一個關鍵信號。在微軟內部踐行的“Cloud First”戰略已經初見成效。

　　從數據上來看，云相關業務均開始穩定增長，包括除智能云業務以外的企業服務業務，將原有軟件產品轉化到云端，憑借在2B市場上的占有率，微軟得以向云快速轉型。

　　縱觀微軟當下的產品線，幾乎都在考慮和Azure進行深度結合。比如Visual Studio Code（跨平臺源代碼編譯器）可以直接開發和部署云服務、SCCM（微軟系統中心配置管理器）可以直接管理Azure VM（虛擬機），Office可以直接打開和保存云上文檔等等，有些產品甚至直接轉型到Azure變成SaaS/PaaS云服務，比如ADD（活動目錄）、SQL Azure等。

　　這些產品本身就有龐大的用戶群體，正在一步步遷移到Azure上。這使得Azure很快形成了一個從IaaS、PaaS到SaaS一套完整的云生態體系，而不是像很多云廠商一樣，需要拿著錘子去找釘子。

　　在某種程度上，華為云在國內的發展微軟云的轉型路徑十分類似，同樣具有2B甚至2G的基礎，不需要像2C企業那樣重新搭建，同時注重價值客戶拓展和生態維護，才能在短時間內后來居上。

　　除了內部的全面云轉型，近幾年，在提升利潤方面，微軟云也已經成為國內企業研究的對象。

　　2021年全年，微軟云毛利率達到70%，凈利潤率為44%；2022年全年，微軟云毛利率保持在69%，凈利潤率為36.69%。

　　相較而言，國內云廠商的毛利率平均在30%左右，凈利潤率為個位數或負數。

　　微軟云為什么能有如此高的利潤？

　　毛利率高，最重要的一個原因是其產品結構中有70%的營收來自SaaS應用，包括Office365、客戶關系管理系統Dynamics、協同軟件Teams，最大程度上減少了兼容問題，進而形成較強的協同效應。

　　另一方面，則是多年建立起的渠道和生態能力，對于老客戶而言，遷移成本低且效率高。比如，2022年，微軟宣布Azure與Oracle進一步打通，目前，Azure是唯一一個能夠直接訪問Oracle云中數據庫的公有云。

　　不過，隨著盤子變大，Azure在2021-2022財年出現了營收放緩之勢。2022第二財季，一路急速狂奔的Azure出現轉折點，營收同比增長46%，4個季度以來首次跌破50%。Azure增長率從第四季度的40%下降到2023財年第一季度的35%。

　　在增速放緩之時，微軟云財報后電話會議已經不止一次提到了企業的數字化轉型，這也是其瞄準的新洼地。

　　目前來看，微軟也走了諸多云廠商走的兩條路，一條是通過自身產品和云服務幫助企業實現數字化轉型。微軟云更傾向于從協同辦公、組織管理等角度切入企業的數字化轉型之路。比如Azure的核心產品Dynamics 365是一款內部管理的SaaS產品，幫助企業將客戶體驗、服務、財務和供應鏈功能數字化。

　　另一條路，攜手ISV和開發者服務跨行業用戶。微軟GitHub是全球最大的開發者網站，同時也打造了Power Platform等云原生應用程序，每月有近2500萬活躍用戶。

　　03 結語

　　此前，納德拉在接受《財富》雜志的專訪時，曾公開表示：微軟在公有云市場只有三個主要競爭對手，分別是、阿里巴巴和谷歌。隨著云計算逐漸走向規模化，未來微軟在這領域的增速也將會面臨再次放緩的可能性。

　　在云基礎設施服務市場，微軟Azure已成為僅次于AWS的第二大云服務平臺，但在PaaS領域，微軟云市占率達到26.3%位居全球第一，AWS以15%的市場份額位居世界第二。

　　在SaaS領域，微軟也大幅領先，研究機構Synergy Research Group對SaaS市場的調查數據顯示：2021年第二季度，微軟以19%的市場份額力壓Salesforce（11%）、甲骨文（6%）等對手位居第一，云市場份額則未能躋身前20。

　　從市場占有率數據幾乎可以判定，云是IaaS領域的絕對王者，但微軟云在PaaS和SaaS層面，以強大的微軟生態產品作為切入口，獲得了更強的主動性。

　　顯然，無論從自身盈利還是外部環境來看，SaaS都已成為微軟云追趕AWS的關鍵。盡管短時間內云業務增速稍有放緩，但長期來看，微軟的訂閱制和用戶黏性依舊未來可期。