隨著歡聚時代可能將于今天晚上登陸納斯達克，凡客、搜狗等一大批中國公司正在背后躍躍欲試。今年唯一一家來自中國內地的上市公司唯品會更是在上市9個月后股價創下上漲200%的記錄，一度成為2012年資本市場上最炙手可熱的新星。不過遺憾的是，盡管中國概念股上市窗口被YY打開了縫隙，但未來形勢仍不樂觀。

兩年前，中國概念曾是華爾街投資者最追捧的投資對象。百度創下過154美元的紀錄，新浪也曾憑借社交概念創下142美元的歷史最高紀錄。

然而隨著阿里巴巴VIE事件的爆發，中國概念開始由備受追捧轉變為眾矢之的。百度股價由154美元跌至目前的92美元，新浪股價更是過山車般由142美元跌至目前的49美元。除中概股股價的集體低迷外，上市公司的數量也開始銳減。2010年全年共有34家中國大陸企業在美國資本市場上市，2011年只有11家，2012年已經上市的目前只有唯品會，不過上市方式也堪稱慘烈。

唯品會今年3月23日以6.5美元的價格登錄紐交所，在隨后的數個交易日中股價下跌30%，而6.5美元的上市價較發行價已經下調23%，外界將這一行為解讀為“流血上市”。

“中概股的低迷是受到VIE結構和前期一些上市公司被曝光財務審計出現問題有關。此外，做空機構的連續質疑也成為中概股長期低迷的重要原因。這些因素綜合起來使美國投資者開始謹慎對待中概股。” 紐交所北京首席代表劉亦浩對騰訊科技表示。

不過這種情況正在緩慢的向好的方向轉變，部分大膽的海外投資者開始嘗試重拾對中概股的信心。

唯品會登錄資本市場經歷3個月的持續下跌后，股價開始迅速回升，目前漲幅已超過200%。劉亦浩認為這對恢復投資者信心方面起了一定的作用。

時間倒推幾個月，沒有投資者愿意接觸中國公司，而現在如果不出意外，歡聚時代將順利上市，這些都是美國投資者開始重新拾回對中概股信心的證明。

監管層面也開始為海外投資者增強信心。今年10月中國證監會、財政部與美國公眾公司會計監察委員會簽訂了美方來華觀察中方檢查的協議，同意美國公眾公司會計監察委員會派員工以觀察員身份來華觀察中方對在美注冊的境內會計師事務所質量控制的檢查。

外界將這份協議的簽訂解讀為，中美雙方在加強審計監管跨境合作、增強互信方面邁出了重要一步。此次跨境監管合作破冰，或將為今后中概股信心恢復奠定良好的基礎。

雖然對中概股的樂觀情緒開始蔓延，但對沖刺IPO的中國公司而言卻依然并不輕松，歡聚時代為實現順利上市，以低于上輪融資的估值確定發行價。

歡聚時代向美國證券交易委員會(SEC)提交的F-1補充文件顯示，IPO發行價在10.5至12.5美元的區間，上市公發行780萬股ADS，每20普通股對應1ADS，融資額在8190至9750萬美元之間。

按照歡聚時代最后一輪私募融資規模估算，當時估值超過8億美元，本次IPO的發行市值將可能在6億美元左右。這家營收增長迅速、用戶高速增長的公司也不得不以較低的估值上市，依然證明了海外上市窗口對中國公司仍不樂觀。

觀望的情緒還在延續。

啟明創投合伙人甘劍平日前表示，凡客誠品已經做好了美國上市準備，正選擇提交招股書的時機。搜狗CEO王小川更是對騰訊科技直言，搜狗的目標就是上市，但鑒于資本市場對中概股的態度并不明朗，因此并沒有制定上市時間表。

一位不愿具名的資本界人士透露，歡聚時代的闖關表現將一定程度決定其他中國公司延緩還是加快IPO時間。

美國紐約泛歐證券交易所執行副總裁斯考特·卡特勒將目前階段形容為“黑暗期”，他對媒體表示：“目前要恢復信任和信心還需要時間，我期待上市窗口到2013年第二季度能夠再次打開。”

劉亦浩則表示，目前中概股的上市窗口仍未打開，而且無法預估窗口的具體開始時間。他認為，上市窗口的開啟需要一個過程。目前已經有中國公司開始嘗試在美國上市。如果定價合理、業績符合預期，未來也會有更多的中國公司開始嘗試上市。

對于部分公司而言，美國資本市場依然是上市首選。數據顯示，截至11月2日美國市場有156家本土公司IPO，共融資519億美元；其中紐交所完成94個，融資295億美元。紐約泛歐交易所集團截止10月底的IPO數量已經達104個IPO，融資規模約為321億美元。而

劉亦浩認為，今年全球其他主要資本市場都面臨很大挑戰，如以往表現優良的香港、倫敦等主要傳統市場今年表現欠佳，美國市場今年的表現仍然相當不錯。