不過細看中青寶的業績可見，其自2010年3月上市以來業績并不理想，連年業績下滑，與其董事長李瑞杰宣稱的“五年營收超10億的目標”相去甚遠。
業內人士告訴記者，隨著游戲用戶成本的上漲和大型游戲廠商競爭的加劇，小游戲廠商要想獲得盈利越來越難。分析人士對記者表示，中青寶面臨的難題包括產品定位出現偏差、營銷能力不及大廠商、研發成本高企等等，而對于近期大熱的手機游戲概念，中青寶還在摸索，并不見得會有比較好的成績。
頁游產品被爆行業黑幕
手機游戲概念的升溫令中青寶備受市場關注。
近期有媒體報道稱，移動游戲只用了三年的時間，用戶數量就已超過3億，這預示著一個全新的600億市場正在孕育中，中青寶等移動網游概念股將迎來難得的發展機遇。借此，4月8日到5月9日短短一個月，中青寶飆漲了54.04%。
不過，觀察中青寶上市以來的業績，卻實在差強人意。
中青寶4月25日發布的一季報顯示，今年首季實現營收4342.76萬元，凈利384.77萬元，同比增長111.27%。
翻倍增長并不一定是好事。在同日發布的首季業績修正公告中，公司提到，2012 年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為182.12 萬元，基數極小。
翻閱財報，其上市后業績即變臉。2010年、2011年、2012年，中青寶分別實現凈利潤3551.64萬元、1221.21萬元、1669.20萬元，同比分別增長-13.65%、-64.12%、31.92%。
公告顯示，中青寶主營收入由三部分構成，MMO游戲(大型多人在線游戲)、網頁游戲和手機游戲。
2012年年報顯示，上述三類收入各實現營收1.27億元、4255.70萬元、1373.48萬元，占全年營收1.83億的比例分別為68.96%、23.16%和7.48%。
業績慘淡之余，公司的主營業務也陷入各種內憂外患。
5月14日，一則關于頁面游戲的長微博引起了互聯網人士的注意。實名認證為“盛久網絡CEO陳玉林”的用戶在其個人微博上發布長文曝出頁游黑幕，稱現在的頁面游戲“月流水5000萬照樣賠錢”，一般游戲商和平臺商談聯運時要給予對方20%回扣，談攏之后還要與其打牌輸錢，不然“推廣資源就慘了”。
記者向業內人士求證上述說法。一位互聯網分析人士表示，上述說法或許略顯夸張，但這種情況確實也存在，目前頁游的整體市場情況是供大于求，而游戲商和平臺商合作時，后者一般占有較大的話語權，能分得收入的七八成，游戲商就只有兩三成的收入，“一般5000萬的流水能拿到1000萬就不錯了”。
分析人士稱，盡管中青寶頁游收入占比并不是第一，但或多或少有一定的影響。
另一位傳媒行業的研究員也認可了上述看法，他對記者表示，A股上市公司中從事頁游的主要是順網科技、中青寶和掌趣科技。
客戶端網游難敵大廠商
頁游市場不理想，那占據主營收入大頭的MMO游戲又如何？
上述分析人士對記者表示，MMO游戲就是市場所說的端游，即客戶端網絡游戲，這類游戲一般都是游戲商自主運營，這一市場競爭頗為激烈，用戶成本高漲、產品定位偏差是中青寶所面臨的問題。
他透露，從2012年初到2012年末，一款端游的單個用戶成本從8~9元漲到了15~16元，幾乎翻了一倍。而對于“誰有用戶，誰就有收入”的端游市場來說，中青寶也不占優勢。
他稱，目前，中國的端游用戶數量大體上基本穩定下來，難有較大幅度的增長，而原有的用戶都有一定的黏性，網易、騰訊等大廠商所擁有的龐大游戲用戶很難再挖掘過來。
北京一家網游公司的CEO對記者表示，在端游的推廣上，線上線下的各種營銷活動很重要，而大游戲商確實有比較豐富的用戶資源和營銷實力。
此外，前述分析人士還提到，在產品定位把控上，中青寶優勢亦不明顯。中青寶初期以紅色網游進入市場，享受政府的優惠稅率，而現在紅色網游并沒有那么受歡迎，“產品線定位存在偏差”。
這和機構的看法不謀而合。興業證券在其研報中警示了中青寶的三大風險：紅色游戲起家，產品推進不順；整體運營成本較高；高研發投入，募投項目延期。
研報提到，公司的“聚寶”計劃項目金額從1億元調低為7000萬元，同一項目的多次延期或停滯一方面可能折射出公司研發能力不足，對人才吸引力下降等不利因素，當然也有公司為追求產品質量，多次調整游戲研發周期的可能性，但多次調整也顯現出公司對項目預期不足、管理能力的薄弱。
至于營收占比7.48%的手游，前述分析人士稱，不僅是中青寶，即便掌趣科技(300315.SZ)這樣的熱門企業也沒有掌握比較大的優勢，都還處于研發摸索階段，對業績的貢獻都還不明顯。
