證券時報記者 李明珠

　　游戲業的火爆蔓延到港股市場，短短一個月內，先后有云游控股、IGG、博雅互動等多家游戲公司在香港首次公開募股(IPO)。市場消息指，包括蝸牛網在內的多家網絡游戲公司也有意赴港上市，香港市場掀起了一小輪“游戲熱潮”。

　　游戲商上市其實不容易

　　清科集團統計數據顯示，自中國手游于2012年9月通過“介紹方式”登陸納斯達克(3931.95, -7.91, -0.20%)到今年10月份云游控股在港交所上市為止，中間已經整整1年的時間沒有一家國內游戲公司成功上市。而2009年至今1249家上市企業中，僅5家網絡游戲公司上市，分別為盛大游戲(4.1, 0.01, 0.24%)、暢游(27.77, -0.32, -1.14%)網、淘米(5.16, -0.04, -0.77%)網、中青寶、掌趣科技，其中前三家赴美上市，后兩家登陸深圳創業板。

　　曾經參與過投資網絡游戲開發平臺和運營商中青寶的創投機構人士對記者表示，國內的游戲商想上市并不容易，對手游公司而言，選擇現在集中海外上市主要基于幾點考慮，第一，國內IPO暫停。就算是開啟，按照目前連續3年的盈利要求，手游公司難以滿足，因為該類型公司盈利具有不確定性，難以獲得持續增長；第二，游戲公司所處的行業特性受到爭議，相比較而言，傳統行業在國內上市的可能性更高；第三，游戲公司海外募資成功后，可迅速搶占市場，資金充裕的情況下，收購相關公司，利于擴展多元化平臺，構建多個開發團隊，保持公司的創造力。

　　也有投行人士表示，此前，內地游戲商的出路無外乎在A股上市，和赴美國上市以及被并購三種，但是國內IPO市場暫停，加上今年開始美國的監管機構加強了對中國內地公司的審核，會計和審計都有額外要求，對于游戲商而言，到香港市場募資，相對比較熟悉，風險較小，成功發行概率大，也為游戲公司開辟了一條新渠道。

　　手游概念在港受追捧

　　云游控股在10月3日登陸港交所，首日大漲32.25%，當日收盤升至67.5港元，成為今年以來港交所首日上市漲幅最大的新股；博雅互動在港公開發行超額認購倍數達832倍，凍資868億港元，成為香港今年新股“凍資王”。高盛(163.52, 1.57, 0.97%)預期手游行業未來三年內會有50%左右的復合增速，但是對于估值則會存在著壓力。

　　交銀國際資產管理董事馮時煖表示，手游概念目前被香港投資者接受，主要原因一是港股市場手游相關的概念股金山軟件、騰訊(409.8, -2.20, -0.53%, 實時行情)年內漲幅都不錯，看好行業未來前景；二是博雅互動凍結資金創今年新高，投資者申購熱情高漲，該股吸引投資者的關鍵是市值比較小，推高股價所需要的流動性比較低，操作上有極大吸引力；三是從時間點上來看，接近年末，市場投資亮點較少，大盤股票和藍籌股票吸引力弱，加之手游概念股定價合理，對于投資者比較有吸引性力。

　　有外資基金經理表示，目前情況下投資手游行業存在很大風險，因為游戲排名受多因素影響，一款游戲的成功賺錢不代表所有開發的游戲都能維持，利潤難以測算，投資成功把握很低。