此前不久，中科云網旗下公司債券湘鄂債剛剛被下調為垃圾債評級。10月10日起，湘鄂債臨時停牌。由于遭遇證監會調查，昨日起中科云網也宣布臨時停牌。
抵押房產程序涉嫌違規
根據中科云網公告，10月10日中國證監會北京監管局下發通知顯示，此次調查主要與中科云網今年8月將陜西房產抵押給北京國際信托有限公司有關。北京證監局指出，中科云網8月1日將列入增信資產池中的陜西房產抵押給北京國際信托，而在此前增信公告中，陜西西安的房產初步估值為2.2億元，但實際抵押金額為1.3億元，該抵押行為違反了中科云網7月16日做出的相關承諾，導致公司債增信資產價位大幅減少，不能覆蓋“12湘鄂債”本息金額，嚴重損害了“12湘鄂債”債券持有人利益。
除房產抵押金額與初值不符之外，北京證監局認為，湘鄂情在陜西房產的抵押程序和披露方面也違反法規。北京證監局指出，湘鄂債抵押的陜西房產2013年底賬面凈值6558萬元，占公司2013年底經審計凈資產的10.89%。而此次抵押行為未提交董事會和股東大會審議，也未進行臨時公告，違反了相關規定。此外，公司2014年中期報告關于公司增信措施的披露未涉及增信措施進展情況，也違反了相關規定。
公司債被降為垃圾債評級
自中央八項規定實施以來，主打高端餐飲的湘鄂情一年來先后五次轉型，風波不斷。公司今年6月宣布從餐飲業向新媒體大數據轉型之后，開始全面清盤旗下餐飲門店資產，上月北京北四環的湘鄂情門店還因租金未談攏，遭遇物業公司驅逐。
10月8日，債券評級機構鵬元資信評估有限公司，出具中科云網子公司債券2014年不定期跟蹤信用評級報告，該評級機構認為，債券發行人主體長期信用等級為BBB，本期債券信用等級為BBB，評級展望為負面。鵬元資信官網顯示，該公司為證監會認可資信機構，是湘鄂情委托的信用評級機構。
據了解，BBB級及以下評級的債券，一般被稱之為垃圾債，持有此類債券風險較高。根據深圳證券交易所2014年6月17日發布的相關規定，“12湘鄂債”應自復牌之日起實行風險警示，更名為“ST湘鄂債”。
近四個月股價大漲超100%
雖然公司“負面”新聞不斷，但在股市上卻一路高歌。中科云網從復牌到目前僅四個月時間，股價累計上漲超100%。
今年5月，湘鄂情公告與中科院計算所共建網絡新媒體及大數據聯合實驗室，公司在未來三年投入不低于1億元的資金，作為聯合實驗室研發運營資金，正式進軍大數據領域。公司當時表示，未來湘鄂情的主營業務將轉型為新媒體、大數據、環保的主業結構，逐步將餐飲業剝離。抓住“大數據”概念的湘鄂情此后更名“中科云網”，在此之后，中科云網股價不斷攀升。
從6月18日復牌并漲停的收盤價5.83元計算，截至前日中科云網收盤價12.01元，近四個月時間股價累計上漲超100%。 新京報記者 陳白
■ 名詞解釋
垃圾債
即垃圾債券，也稱劣等債券，是指主要由信用等級較低或盈利記錄較差的公司發行的債券。由于信用等級差，發行利率高，此類債券具有風險較高同時收益也高的特征。其發行主體其中一種便是中科云網這種曾經享有投資級評級的公司，由于盈利能力等資質下降，其債券淪為垃圾級。
■ 回應
湘鄂情：已設立償債專用賬戶
中科云網在昨日的公告中回應了關于北京證監會的質疑。中科云網表示，列入增信資產池的西安房產預估值與抵押值不符，主要是由于西安房產是與此前公司已出售的鄭州房產相置換。
公司表示，為了促進公司扭虧轉型發展，2014年3月公司董事會通過向北京國際信托申請1.3億信托貸款，資金用途為流動資金貸款。貸款期限為兩年，貸款的年利率為9%。公司以武漢三陽路店房產、鄭州黃河路店房產為信托貸款合同項下的貸款本金、利息等全部債務，向受托人提供抵押擔保。但在此之后，6月中科云網全資轉讓了河南湘鄂情，并對此前抵押的鄭州房產進行了置換。而置換的標的物就是目前被質疑的西安房產。中科云網將西安房產代替鄭州房產抵押給北京信托為公司1.3億元信托貸款提供擔保。
針對評級公司認為中科云網存在償債能力不足的問題，昨日中科云網則表示，公司已經與華夏銀行武漢雄楚支行、廣發證券三方簽訂了《償債資金專項賬戶監管協議》，償債資金專項賬戶已經開立。資產池中的有關資產如果進行處置，交易資金將全部劃入專項賬戶，專用于備付2015年公司債券的本金和利息兌付。
此外，中科云網表示，目前12湘鄂債的資產池中的房產抵押正在進行之中。公司未來將以北京大興房產為湘鄂情工貿進行增資。而武漢和西安的房產抵押業務正在推進之中。
鵬元資信評估認為，9月10日中科云網公布的最新定增方案中，定增資金用途中包括6.8億元用于備付公司債券回售。債券回售日期全額償付的可能性仍然較大。據公開資料顯示，12湘鄂債的債券回售日期為2015年4月5日。屆時，中科云網必須按照約定利率將債券本金和利息償付給投資者。12湘鄂債計劃發行量為4.8億元，票面利率為6.78%。 新京報記者 陳白
■ 分析
公司或面臨債務危機
中科云網旗下“12湘鄂債”共被資產評級機構鵬元資信出具過三次評級報告，分別從AA-級、A級到BBB級。
“一旦公司無法應對投資者回售壓力，處置資產池中的資產手續較為繁瑣，處置時間也會較長；房產處置所得將優先用于償付1.3億元的貸款及利息。剩余部分才能用于償付債券投資。”中央財經大學會計學院教授、注冊會計師魯桂華在接受新京報記者采訪時表示，債券信用等級從A級下調至BBB級，這一下調意味著中科云網清償能力可能存在問題。“也就是說，公司現金流目前已經遇到困難，對于債務的清償能力也出現下降。如果未來沒有較為充裕的現金流補充的話，公司很可能面臨債務危機。”
此外，魯桂華表示，中科云網用來給予湘鄂債增信的資產，其所有權并不完整，其中房產均已抵押，而債券持有人不具有優先受償權；且被股權質押公司盈利能力弱，股權的持續經營價值已接近清算價值，因此抵押資產的清償能力較低。
有一些投資者在股吧表示擔憂，如果經營狀況持續惡化，又無其他利潤增長點，12湘鄂債可能發生債務違約。
