11月19日，長達9年的牛市正在尋找新的領導者。蘋果公司正處在熊市的風口浪尖，對于一些投資者來說，這是一個令人不安的跡象。他們懷疑，如果沒有這家全球市值最高的上市公司的領導，美國股市的反彈能否重新站穩腳跟。

　　多年來，投資者紛紛涌向蘋果和其他幾家科技領域的公司，因為無論全球經濟增長如何，它們都能持續提高銷量。但最近科技行業收入增長放緩的跡象，令它們的前景變得黯淡。

　　在8月成為美國首家市值超過1萬億美元的公司的不久后，這家iPhone制造商的市值就從10月3日的峰值蒸發近2000億美元。道瓊斯的市場數據顯示，蘋果股價已暴跌17%，至193.53美元，這家科技巨頭有可能結束始于2016年5月的牛市行情。如果蘋果股價收于185.65美元以下，其跌幅將達到20%，這通常是熊市的特征。

　　更重要的是，在10月的股市暴跌中，蘋果似乎在很大程度上扮演了一個穩定軍心的角色。那次暴跌抹去了全球股市價值約5.5萬億美元的資產。隨著投資者對全球經濟增長放緩、利率上升和企業利潤觸頂感到擔憂，蘋果的股價仍相對有彈性：僅下跌3%，相比之下，亞馬遜和Netflix等其他股價飆升的股票都下跌了兩位數。

　　然而，現在這桿旗幟也倒下了。在本月初，蘋果發布了一個不溫不火的假日季營收預測。這使該公司失去了1萬億美元的市場份額，并擴大了整體市場的跌幅。在兩家主要的iPhone零件供應商下調了未來幾個月的收益預期后，蘋果股價本周加速下跌。

　　Fort Pitt Capital Group的高級投資組合經理Kim Forrest表示，當蘋果和其他科技公司開始下滑時，這令投資者非常擔心。“過渡時期對人們來說尤其麻煩，而后果就是我們所看到的目前股市的低迷。”

　　在市場近期的多次拋售中，分析師曾表示，早期科技行業的疲弱態勢已迅速蔓延至其他行業。這反映出該行業的巨大影響力，以及許多IT企業龐大的供應鏈。

　　以市值衡量的標準普爾500指數中，蘋果約占4%，約占道指5%的比重。根據標普道瓊斯指數（S&P Dow Jones Indices）的數據，在截至今年9月的一年里，它占標普500總回報率的近13%，僅次于亞馬遜。這兩家公司和微軟在今年前9個月的科技股漲勢停滯之前，總計占該指數漲幅的35%以上。

　　自那以來，蘋果一直是拖累大盤整體下跌的最大因素。而且在熊市中，蘋果不會是唯一一家這樣做的公司：它將加入亞馬遜、Facebook、Netflix和費城半導體指數的行列。

　　蘋果仍是機構投資者和散戶投資者最廣泛持有的股票之一，先鋒集團（Vanguard Group）、貝萊德（BlackRock）和富達（Fidelity）等一些全球最大的資產管理公司也是其大股東。沃倫-巴菲特（Warren Buffett）旗下的伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）今年第三季度小幅增持了蘋果公司的股份。該公司也是蘋果近年來迅速崛起的一大受益者。

　　這些投資者仍在關注令人印象深刻的收益：盡管最近出現了下跌，但蘋果的市值在過去10年翻了兩番多。

　　資產管理公司Direxion Investments資本市場和機構策略主管Sylvia Jablonski表示，“很多因素都在緩解全球經濟增長放緩和利率上升帶來的擔憂。”　　Jablonski說，她觀察到，在科技股近期大幅下挫后，一些投資者購買了Direxion公司旗下一些專注于科技的ETF。不過，許多人還在接受其他行業，如醫療保健，它現在是標普500指數在2018年表現最佳的行業。

　　其他人說，他們更喜歡利潤增長更穩定、股息更高的股票，這種股票多年來一直讓位于快速增長的科技公司。

　　擁有蘋果股票的Gullane Capital Partners管理合伙人Trip Miller表示：“我們正在其他地方尋找價值。對他們來說，這是一個增長緩慢的時期，他們太依賴手機銷量了。”

　　Miller說，他的公司最近沒有增持蘋果股票，而是一直在買入永利度假（Wynn Resorts）和聯邦快遞(226.69, -1.12, -0.49%)（FedEx）等他認為價格較低的公司的股票。

　　還有一些人預計，科技行業最終將恢復領導地位，他們指出，目前市場上的擔憂情緒并不僅限于科技行業。

　　AllianceBernstein美國增長業務主管Jim Tierney表示，“問題是，將由誰來擔任領導角色，目前這還有些不確定。”