?。ㄒ唬Ｗ拵ㄐ沤K端數十載，國內領先的通信終端制造商
專注寬帶通信數十載，國內領先終端企業。深圳市共進電子股份有限公司專注于寬帶通信的研發、生產和銷售，是國內大型的寬帶通訊終端生產商。
公司成立于1998年，以專業電子產品研發生產為主，是一家高新技術企業，2011年公司改為股份有限公司，公司發展中包含數個“T&W”商標，2015年成功在上交所 A 股上市。
目前，深圳共進電子股份有限公司擁有15家海內外全資子公司，其生產的光接入終端設備、無線接入終端設備、有線接入終端設備等產品實現了全球范圍內的拓展。
公司控制權穩定。
公司創始人為汪大維、唐佛南，截止到2022年半年報，兩位創始人持股比例各為21.72%，為公司第一、第二大股東，二人也是公司主要發起人，共同參與公司的經營管理。其中汪大維擔任公司董事長、唐佛南擔任公司董事、戰略委員會主任委員。在該種股權結構下，公司在生產經營、利潤分配、發展戰略等方面創始人意志體現充分，政策落地速度較快。
公司子公司分工明確，合作共同實現目標。
共進股份通過直接或間接方式共擁有 15 家全資子公司，1 家控股子公司（上海微電子）。各子公司責任明確，獨立完成相應的任務分配，合作共同實現目標。
（二）開源節流產品結構不斷優化，經營業績邊際改善
公司系全品類寬帶通信終端設備制造商，主營業務覆蓋 ODM、OEM、JDM、EMS 全代工模式，并通過自主品牌+代工結合模式，發力移動通信和通信應用領域。
公司主要業務有：
?。?）智慧通信業務。包括網通產品（DSL 系列、PON 系列、AP 系列等）、數通產品（交換機等）等各類接入方式全系列終端產品的研發、生產及銷售。
?。?）移動通信業務。4G/5G 小基站設備、固定無線接入設備（FWA）以及以移動通信為技術基礎的各類專業和綜合應用產品、解決方案的研發、生產和銷售。主要包括 4G/5G 小基站。
?。?）其他主營業務。主要包括電子檢測業務、傳感器封測業務、汽車電子業務等新業務模式。
產品結構有所調整，移動通信業務顯著上升。
截至 2022H1，公司 22 上半年實現營收 51.96億元，同比增長 3.29%；歸母凈利潤為 1.91 億元，同比下降 2.36%；實現扣非歸母凈利潤為 1.76 億元，同比增長 36.65%。
公司營收在疫情影響下出貨量下降，由于主營業務產品均價較去年同期增加 14.84%，營收整體保持穩步增長。
報告期內總體費率 7.62%，下降 0.59 個百分點，毛利率 12.3%，同比上升 0.5 個百分點。
網通業務方面，公司 PON 系列產品實現營收約 17.20億元，同比增加 4.43%，保持較快增長；AP系列產品實現營收約 15 億元，同比增加 1.72%；DSL 系列產品實現營收 6.60 億元，同比減少 12.88%。
隨著千兆網絡建設進程的加速，PON 市場需求不斷擴大，公司產品結構有望改善推動盈利能力不斷增強。
數通產品方面，公司上半年 25G 交換機在海外批量發貨，100G TOR/DC 交換機進入調試階段，營收超 9 億元，同比增長 27.14%，業務增長迅猛。
移動通信方面，公司持續投入 4G/5G 小基站產品研發，基站通信公司實現營收 5,821.36 萬元，較去年同期增加 178.98%，目前公司基站通信在手訂單超 1.3 億元。
總體而言，公司物流不斷恢復，規模優勢持續顯現，未來有望實現營收及凈利潤的高質量增長。
產品升級+制造改革，公司凈利潤逐步上升。
公司近年來通過持續進行管理體制改革的基礎上，開展精益制造改革降低制造成本，進行產品升級，淘汰部分低端產品、強化供應鏈管理降低物料成本、發展 5G 移動通信及其應用業務，對寬帶終端產品進行持續研發投入與改進，致使公司移動通信設備及其應用類設備出貨量增加，整體來看業績穩中有升。
公司費用控制較好，三費較為穩定。
截至 2022 上半年，公司費用率（財務費用、管理費用、銷售費用、研發費用）為 7.62%，較去年同期減少 0.59 個百分點。銷售費用增加受去年公司銷售人員調薪影響，2022 年上半年公司銷售費用增加 1412.20 萬元。
從長期來看，公司的財務費用仍將保持較低的水平，銷售費用和管理費用將隨著公司進行業務擴張的步伐合理增長，總體來看，公司保持較好的費用管理水平。
（三）不斷加大對海外市場的開拓力度，盈利能力持續提升
構筑國內外雙循環業務體系，保持全球市場領先地位。
截至 2022 上半年，公司主營業務實現境內收入 259,002.62 萬元，較去年同期減少 1.93%；境外收入 249,490.00 萬元，較去年同期增加 8.08%。
分產品看，除 DSL 系列產品的收入較去年同期有所減少外，公司主要產品基本維持了良好的增長趨勢。
最新海外訂單方面，公司 25G 交換機在海外開始批量發貨，100G TOR/DC 交換機進入調試階段。
基站通信設備，公司海外在手訂單超 1.3 億元?？傮w來看，海外市場需求旺盛，公司不斷加大海外市場開發力度，提升盈利能力。
二、規模優勢不斷顯現，新基建促公司傳統業務基石穩健
?。ㄒ唬┚W通業務：新基建建設不斷推進，寬帶升級勢不可擋
F5G 與 5G 攜手并進。F5G 是以 10GPON、Wi-Fi6、200G/400G 等技術為表征的第五代固定網絡。
其中 10GPON 技術是實現千兆寬帶接入的關鍵，在家庭場景可規模支持 200M~1000M 的寬帶接入能力，同時，上行也提升 10 倍，完全可以支撐家庭業務發展對網絡的需求。
Wi-Fi6 是實現千兆寬帶入戶后的連接，由于現階段家庭場景中許多業務都是通過 Wi-Fi 實現網絡連接，Wi-Fi6 是千兆帶寬最后 10 米覆蓋的關鍵。
相比前幾代固定網絡，F5G 在聯接容量、帶寬和用戶體驗三個方面均有飛躍式提升，比如它的上下行速率高達對稱 10Gbps、時延降低到 100us 以下、連接數提升 100 倍以上、可保障的穩定體驗。
憑借超高寬帶、超低時延、安全可靠等特性，它不僅可以應對面向家庭場景的超高清視頻、CloudVR、云游戲等應用，也在快速走進千行百業的企業場景。
固網業務蓬勃發展，寬帶將進入千兆時代。
從固定網絡的發展歷程來看，共經歷了 64Kbps 的窄帶時代（PSTN/ISDN 技術）、10Mbps 的寬帶時代（ADSL 技術）、100Mbps 的超寬帶時代（VDSL 技術）、100-500Mbps 的超百兆時代（GPON/EPON 技術）。
近年來在線點播、在線教育、IPTV 以 及互動游戲等業務，尤其是 4K 視頻、虛擬現實等業務蓬勃發展，人們對帶寬的需求持續增長，原有的 100M/200M 接入帶寬巳滿足不了用戶高速增長的業務需求，寬帶發展將進入千兆時代。
原有的 GPON/EPON 接入也滿足不了用戶的業務需求，10GPON 技術逐漸成為 PON 網絡的主流技術。
固定寬帶接入用戶規模穩步增長，用戶呈現向高速率遷移態勢。
隨著新基建推進、疫情期間網上娛樂、在線教育等爆發增長，家庭對固網寬帶升級提速及千兆光纖需求進一步上升。截至 7 月末，三家基礎電信企業的固定互聯網寬帶接入用戶總數達 5.66 億戶，比上年末凈增 3070 萬戶。
其中，100Mbps 及以上接入速率的固定互聯網寬帶接入用戶達 5.31 億戶，占總用戶數的 93.8%，占比較上年末提升 0.8 個百分點；1000Mbps 及以上接入速率的固定互聯網寬帶接入用戶達 6570 萬戶，比上年末凈增 3112 萬戶，占總用戶數的 11.6%。
千兆網絡服務能力持續提升，千兆用戶數占比超一成。
截至 7 月末，全國互聯網寬帶接入端口數量達 10.43 億個，比上年末凈增 2560 萬個。其中，光纖接入（FTTH/O）端口達到 9.95億個，比上年末凈增 3504 萬個,占互聯網寬帶接入端口的 95.4%，占比較上年末提高 1.1 個百 分點。截至 7 月末，具備千兆網絡服務能力的 10G PON 端口數達 1161 萬個，比上年末凈增 375.7 萬個。
WiFi-6 快速普及，協同 GPON 產業快速發展。
截至 2022 上半年，公司研發完成 Cat12 LTE Hybriad 網關、三頻 Wi-Fi 6E AX10800 XGS-PON、Wi-Fi 6E AX10000 等系列產品，并已開始 Wi-Fi7 10G PON 產品的預研。
公司雙頻 Wi-Fi6 AX3000、AX6000 10G PON HGU 產品在多個客戶完成批量發貨，研發的 10G PON MDU 系列產品在無源光局域網（POL）市場處于行業領先地位。
近年 Wi-Fi 聯盟推出了 Wi-Fi6（EEE802.1lax）計劃，并統一 Wi-Fi6 認證徽章，標志著 Wi-Fi6 標準正式落地。WiFi-6 指的是第六代 WiFi 技術，基于 EEE802.1lax 的標準。
Wi-Fi6 是目前最新的一代 Wi-Fi 標準，集 8X8MU-MIMO、OFDMA（正交分多址）、TWT 等于一身，可以掛載成百上千的無線終端設備并保證擁堵狀態下的性能，理論上的最快傳率 9.6Gbps，比 Wi-Fi5 （802.1lac）快 37%，這個速度與 5G 的速度 10Gbps 相差無幾。
另外，Wi-Fi6AP（accesspoint）的接入容量相當于 Wi-Fi5 提升 4 倍，應對并發場景力大幅提升，引入新技術從可以幫助終端節約 30%以上功耗。
Wi-Fi6 通過四大技術實現高效、低延時、多設備連接。
首先，TWT 技術提升設備的續航時間；其次，BBS 著色技術增強信號，減少網絡擁塞；然后，OFDMA 通過并行傳輸提升信道利用率和傳輸效率；最后，MU-MIMO 技術改善網絡擁堵，降低延時，并提高多設備連接能力。
總的來說，Wifi6 能夠大大提高無線傳輸速率，同時支持多設備通信，高效地利用無線信道，提高在密集信號下的網絡穩定性。
WiFi6 和 5G 作為兩種高速接入方式，相互融合發展。
WiFi6 主要采用免費頻段，可低成本實現靈活組網部署，但覆蓋能力和低時延滿足能力較差；5G 網絡具有廣覆蓋、支持移動漫游、低延時性能強等優點，同時覆蓋成本較高、組網須由運營商實施。兩種網絡的技術特點各有優劣，有一定的互補性。
WiFi6 與 5G 性能峰值接近，對高帶寬低延遲需求的應用場景有極強的互補性。
WiFi6 理論速度可達 10Gbps；5G 速度在 10Gbps 至 20Gbps 之間，兩者性能峰值相近，而 5G 前期投入費用高，難以短時間內實現廣而全的覆蓋率。WiFi6 作為性價比更高的解決方案，可以補上 5G 通信室內穿透性差、覆蓋率低、功耗高的問題。
同時，WiFi6 提供了一個類 5G 的室內平臺，這將刺激智慧城市、物聯網、VR/AR 等多方面應用開發。最終，5G 時代的廣泛應用將反過來推動 WiFi6 的全面鋪展。
WiFi6 的正式落地，推動 10GPON 產業鏈趨向成熟。
在我國，各大廠商在不斷加大 10GPON 的采購數量，加快推進端到端千兆網絡部署。
WiFi6 的引入布局，將補齊 10GPON 網絡的最后接入一環，完善產業生態，利好產業鏈發展，直接提振產業鏈中游的網絡設備需求，10GPON 光模塊作為網絡設備中的核心組成部分也將核心收益。10GPON 標準自 2013 年啟動已來，技術及產業鏈已趨向成熟，主流廠家的 10GPON 核心處理芯片、光模塊已具備量產能力，市場正進入規模部署階段。
10GPON 千兆寬帶網絡較前幾代固定接入技術優勢明顯。與前幾代固定技術相比，10GPON 千兆寬帶網絡在聯接容量、帶寬和用戶體驗三個方面均有飛躍式發展。10GPON 千兆寬帶網絡的上下行速率將高達對稱 10Gbps，時延降低到 100us 以下。10GPON 千兆寬帶網絡優點明顯，將不斷推動光纖網絡突破傳統的產業邊際，聯接萬物，并滲透到社會發展的各方面。
全行業加快“雙千兆”建設，推動國家大數據中心發展，構建云網融合新型基礎設施，賦能社會數字化轉型的供給能力不斷提升。
《通信行業十四五規劃》中明確要求 10GPON 及以上端口從 2020 年的 320 萬個提升到 2025 年的 1,200 萬個，千兆寬帶用戶數目標從 2020 年的 640 萬戶增長到 2025 年的 6,000 萬戶?；ヂ摼W寬帶接入用戶數量的持續增加以及寬帶網絡建設的快速推進，帶動了通信終端設備市場需求增加。
基于 10GPON 打造的千兆網絡將帶來新的業務應用、商業模式和市場機遇。一方面，千兆 商業模式和生態是千兆寬帶發展的必要驅動，業務模式的發展促進千兆寬帶普及；另一方面，千兆寬帶發展也推動相關行業應用創新點，孵化新商業機會點，逐步擴大千兆產業。
運營商積極部署 10GPON 千兆網絡，推動應用落地。
在千兆時代，我國固定網絡產業的發展進程繼續處于世界前沿，三大電信運營商均積極推進，10GPON 千兆網絡部署、探索千兆應用。同時，以 10GPON 光纖技術為基礎的的千兆寬帶將有助于 5G 應用快速落地發展。5G 與千兆固網寬帶在 CloudVR 等多項業務領域有重合，二者將充分利用光網絡的海量帶寬、無線網絡的移動性，并結合兩者的海量連接優勢，共同推動 5G 應用快速落地發展。
?。ǘ?G 打開小基站市場空間，移動通信業務乘風而上
無線基站按照功率劃分，可分為宏基站、微基站、皮基站和飛基站。
宏基站由于承載的用戶數最多，體型很大，一般架設在鐵塔上，覆蓋面積很廣。微基站指在樓宇中或密集區安裝的小型基站，這神基站的體積小、覆蓋面積小，承載的用戶量比較低。
皮基站的單載波發射功率和覆蓋能力進一步減小，比微基站更小型。飛基站則是一四種基站中最為小型的基站，一般由家庭寬帶接入。
流量成為運營商主要收入，室內信號覆蓋需求進一步擴大。
隨著智能終端的普及，網絡流量呈現爆發性增長。從運營商收入來看，移動數據業務收入增長迅猛，成為收入增長的主要驅動力，運營商全面步入流量經營時代。
與傳統室內分布系統相比，小基站依然獨具優勢。
小基站多采用天線內置，設備體積小，且通常為一體化有源設備，不要求機房等配套設施，在安裝過程中易于與物業協調，施工簡單快速，安裝靈活方便，容易維護。
盡管小基站推出的時間相比室內分布系統較晚，產業鏈不如傳統室內分布系統成熟，但經過 3G、4G 兩代通信技術的發展，目前已基本具備規模應用的條件。
未來小基站將成為 4G/5G 底層覆蓋的重要方案。5G 頻段整體高于 4G，使用小基站（微皮飛基站的統稱）進行補盲補熱需求更為突出。5G 整體頻段高于 4G，覆蓋范圍更小，距離宏基站較遠處信號弱；受建筑物等阻擋，信號衰減更加明顯，盲點地區的信號覆蓋質量較差，難以滿足用戶的正常需求，單一宏基站建網無法滿足網絡覆蓋的廣度和深度。同時，單基站提供的連接數和帶寬相對有限。
而小基站從形態、功率、覆蓋范圍等方面，都相比傳統宏基站小得多（一般質量在 2-10kg 之類），且信號回傳方式種類較多，設備費用遠低于宏基站設備，對機房等配設施要求不高，容易部詈，投資和建設的性價比高，部署的優勢更加突出，因此一般用小基站補盲補熱。
5G 打開小基站市場空間。
目前 80%的數據流量來自室內，包括辦公場地、商場、體育館、廣場和公交地鐵等場景。
室內覆蓋屬于深度覆蓋范疇，重要性十分顯著。隨著 5G 時代的到來以及 4K、8K、VR/AR 等應用逐步商用落地，用戶流量需求尤其是室內用戶流量需求仍將保持高速增長，用戶對無線網絡覆蓋和傳輸能力的需求將不斷提升，小基站的重要性進一步凸顯，隨著 5G 建設進程的加快，小基站市場空間將會迎來發展的黃金期。
根據前瞻產業研究院和 Dell'Oro Group 預測，2025 年小基站市場空間預計將會達到 190 萬站，全球小基站市場規模將達到 250 億美元，并繼續保持高增長。
公司積極布局 4G/5G 小基站及行業應用，技術實力領先。
公司 4G 小基站產品以自有品牌參與運營商招投標，在安徽、陜西、甘肅、新疆等多個電信省份中標，并入圍中國聯通微基站常態化招募的合格供應商名錄。
子公司聞遠科技自成立起就致力于 4G 通信系統的研發生產，已掌握 4G 基站全套核心技術，是微寬帶專網市場的領先企業，山東聞遠很多產品在公安系統具有較大優勢，廣泛應用在電子圍欄、定偵、無人警局等領域。
同時，公司深度布局 5G 小基站。公司在大連已有 5G 小基站技術研發中心的基礎上，在上海新設了 5G 小基站研發中心。
（三）交換機市場份額有望提升，數通業務高增可期
我國網絡設備市場規模保持增長，增速高于全球市場。
數字化經濟拉動數據中心產業鏈發展，帶動包括交換機等產品在內的數通市場需求的持續增加。
據 IDC 咨詢、Dell‘Oro Group 數據，從 2021Q4 到 2022Q1，全球 200/400GbE 交換機的市場收入增長 35.6%，端口出貨量環比增長 78.6%。同時，100GbE 交換機收入也同比增長 22.4%，端口出貨量同比增長 26.1%。
預計未來五年全球數據中心交換機市場累計支出近 1,000 億美元，2021-2026 年 CAGR（復合年均增長率）接近兩位數。
預計 2025 年后 400 Gbps 及更高速率將占支出 50%以上，同時 800 Gbps 將超過 400 Gbps。
2020 年我國網絡設備市場規模為 91.4 億美元（約合 630 億元人民幣），同比去年增長 7.5%，預計 2024 年我國網絡設備市場規模將達 107.7 億美元，年均復合增長率為 5.95%，較多集中于互聯網、金融、政府、制造和電力行業。
全球交換機市場支出及出貨量不斷增加，有望帶動公司交換機在內的數通業務訂單的持續強勁。
數通交換機產品結構不斷優化，業務規模持續擴大。
目前公司產品已覆蓋企業型管理交換機、百兆/千兆非網管以太網交換機、數據中心交換機等各種類型的交換機。
自布局數通業務以來，公司牢牢把握市場機遇，擴大與核心客戶在交換機等領域的合作，持續夯實交換機產品矩陣。
2022 年上半年公司 25G 交換機在海外開始批量發貨，100G TOR/DC 交換機進入調試階 段。
報告期內公司數通業務實現營業收入 91,049.47 萬元，較去年同期增加 27.14%。公司在持續做大交換機業務的同時，也積極開拓服務器等新領域的數通產品，優化公司產品結構，不 斷擴大數通業務的產品矩陣。
公司在手訂單充足，交換機市場份額有望進一步提升。
2021 年主要客戶新華三在中國交換機市場市占率 TOP1（占比 38.7%），交換機業務超過 10 億元，占新華三交換機業務份額不到 10%；數通產品方面，公司上半年 25G 交換機在海外批量發貨，100G TOR/DC 交換機進入調試階段。
2022H1 公司交換機業務收入已超 9 億（同比增加 27.14%）；中長期看預估公司未來交換 機業務規模超過 50 億。
三、汽車電子等大力布局，迎來新一輪飛躍新機遇
?。ㄒ唬┭邪l投入穩定增長，核心競爭力不斷提升
公司專注技術開發，不斷增加研發投入。公司企業技術中心作為國家級企業技術中心，一直致力于不斷提升研發能力。
2021年累計研發投入48385.74萬元，占公司營業收入 4.48%。截至2022年上半年，公司研發費用約為20,147.53萬元，占公司營業收入的3.88%，研發人員總數超1,000人。
截至報告期末，公司及下屬子公司共擁有專利數量1,376項，其中發明專利486項；擁有計算機軟件著作權的數量 77 項，均為自主研發取得。
（二）車聯網大勢所趨，公司汽車電子業務突破有望超預期
汽車智能化加速滲透，帶動汽車電子新業務擴產增收。在電動化、智能化、網聯化、共享化的汽車“新四化”推動下，汽車智能化產業正在飛速發展，全面迎來爆發增長。
根據中國信通院發布的《中國車聯網白皮書》數據，預計到2025年，中國智能汽車市場規模將接近萬億元，2020-2025年 6 年產業復合增速達36.85%。根據國家發改委預測，2025 年中國智能汽車數量將達到 2,800 萬輛，滲透率將達到 82%。
隨著汽車電子化進程基本完成，汽車行業正處于價值鏈變革的關鍵期。
傳統汽車的價值高地是體現動力和駕駛操控體驗的傳動系統，而未來汽車電子化程度加深，自動駕駛和車聯網技術逐步成熟，就像智能手機早已突破了通信工具的屬性，汽車也將不再僅僅是出行工具，而是有望被重新定義為具有自主導航功能的可移動私人空間，出行過程中的娛樂、社交、消費需求將被釋放。
因此，智能座艙、智能駕駛系統、新能源管理系統等電子模塊成為智能汽車的心臟，進而催生了車載觸控顯示面板市場需求的增加。IHS Markit 預計，到 2025 年中國智能座艙新車市場滲透率預計將超過 75%；到 2030 年中國智能座艙的市場規模將超過 1,600 億元，在全球市場的份額將從當前的 23%上升到 37%。
根據 Omdia，預計 2025 年車載顯示屏出貨量為 2.3 億片、5 年 CAGR 為 10%，車載顯示屏市場規模為 128 億美元、5 年 CAGR 為 12%。
未來隨著智能汽車市場的持續擴容，布局智能座艙系統、自動駕駛系統等相關業務的公司將同步受益，市場空間十分廣闊。
汽車電子占比持續增加，供不應求有望延續。
近年來，隨著電子信息技術的快速發展和汽車制造業的不斷成熟，新能源汽車滲透率逐步增加，汽車電子占整車成本的比重快速增長，傳統 Tier1 產能及交付壓力明顯增加，進而催生汽車產業鏈對新供應商需求的增加。
同時越來越多的造車新勢力開始自主研發電子件，傳統的 ODM 合作模式已無法滿足主機廠對 Tier1 多合作模式的要求，電子件產業鏈的整合也帶來新供應商直接與主機廠的合作機會。
智能座艙系統與自動駕駛系統成本占比最高，是汽車智能化的發展重點。
根據蔚來發布的 BOM 清單，智能座艙系統與自動駕駛系統成本占比最大，智能座艙占 42.4%，自動駕駛系統占 23.4%。
根據頭豹研究院數據，傳統座艙總成本不超過 2000 元，而智能座艙成本超過 6800 元，提升超過 200%。自動駕駛的技術研發和道路測試成本較高，加之車輛需要配備攝像頭、激光 雷達、毫米波雷達等多融合傳感器，使得系統成本過高。
在汽車智能化的大背景下，注重智能座艙系統與自動駕駛系統發展的企業預計更受客戶青睞。
汽車業務大力推進，高增長勢能可期。
公司多年來深耕信息與通信領域，依托在通信制造領域積累的精益制造能力、持續的研發創新能力以及穩定的供應鏈優勢，公司積極開拓前景廣闊的汽車電子業務。
2022 年上半年來，公司以智能座艙和 ADAS（高級駕駛輔助系統）領域為主要方向，積極開拓前景廣闊的汽車電子業務。其中 ADAS 主要通過攝像頭、雷達和超聲波雷達等傳感器收集周邊數據，提供包括前車碰撞預警（FCW）、車道偏離預警（LDW）、自適應巡航（ACC）等在內的功能服務。
由于汽車電子設備需求量大，對可靠性、穩定性、安全性要求很高，因此一旦公司產品品質獲得整車廠認可，未來有望迎來量價齊升的良好局面，助力公司業績快速增長。
目前公司汽車電子基本團隊結構已搭建完成，團隊核心人員均擁有多年汽車電子行業從業背景，經驗豐富。
公司投資擬以公司太倉工廠作為生產基地，目前廠房改建和設備安裝調試工作正在穩步推進，汽車電子業務首個項目已完成試產，正在有序安排量產上線。
目前公司汽車電子業務已與頭部整車廠及部分細分行業頭部 Tier1 廠商達成合作，主要產品包括 DVR（行車記錄儀）、DMS（駕駛員監控系統）、中控、儀表、流媒體后視鏡等座艙域主流產 品等，目前公司共獲取的在手訂單超過 1,000 萬元。
緊跟汽車電子技術發展趨勢，公司新興業務有望提升核心競爭力。為響應未來汽車“電動 化、智能化、網聯化、共享化”的“新四化”發展趨勢，緊抓汽車電子行業高速發展的良好契機，助力共進智能制造的實施和業務升級，培育新的業績增長點，公司在整合多年精益制造經驗和優質資源的基礎上，擬投資設立太倉市同維汽車技術有限公司。
公司注冊資本 2 億元，認繳金額 1.6 億元，占注冊資本的 80%；公司全資孫公司蘭通科技與公司全資子公司共進投資認繳分別 0.2 億元，分別占注冊資本的 10%，公司通過直接及間接方式持有同維汽車 100%股權。
隨著太倉工廠廠房改建和設備安裝調試工作穩步推進，汽車電子業務有望加速擴張。汽車智能化產業飛速發展，汽車電子制造需求有望在產業高速發展的推動下迎來高速增長，公司從傳統通信代工商向汽車電子領域轉移，有望價值重估，未來成長空間廣闊。
?。ㄈ〦MS 業務成功導入，不斷發展高端化產品
公司開始聚焦通信及電子制造服務（EMS）。EMS（Electronic Manufacturing Services， 電子制造服務商）作為代工模式的一種，服務內容涵蓋原材料采購、新產品導入（NPI）、PBCA、成品組裝、倉儲物流完整的電子產品制造環節。
目前公司擁有 84 余條 SMT 生產線，具備精密和高效的貼片和組裝能力。同時打造精益生產 CEO 工程，構筑全鏈條精益生產體系，推動制造生產在質量、效率、交付等多個層面進行改革，建立精益研發團隊提升技術產出水平，實現供應鏈優化整合降低產品不良率。
EMS 規模行業市場廣闊，公司業績未來有望保持快速增長。
從 EMS 行業下游細分領域來看，EMS 呈現出多行業發展的特點，涵蓋通訊、消費電子、車用電子、工業電子、醫療電子等多個行業，隨著各細分行業的持續增長，EMS 行業也有著源源不斷的增長驅動力。
公司看好傳感器封測行業發展趨勢，通過子公司上海微電子進行布局并已實現銷售收入。
據 Yole 數據，2021 年全球封裝市場規模約達 777 億美元。其中，先進封裝全球市場規模約 350 億美元，預計到 2025 年先進封裝的全球市場規模將達到 420 億美元，2019-2025 年全球先進封裝市場的 CAGR 約 8%。
相比同期整體封裝市場(CAGR=5%)和傳統封裝市場，先進封裝市場增速更為顯著，將為全球封裝市場貢獻主要增量。集微咨詢數據顯示預計 2023 年，中國先進封裝產值將達到 1,330 億元，約占總封裝市場的 39%。
封測業務快速發展，產能不斷釋放。
公司傳感器封測業務布局半年以來，已與超過 10 家傳感器設計企業簽訂服務合同，并成功完成加速度計、陀螺儀、磁力計、氣壓計、高壓壓力和溫濕度等傳感器的測試方案開發。
2022 年 7 月，中國傳感器與物聯網產業聯盟特授予上海微電子“副理事長單位證書”。目前公司傳感器封測業務實現銷售收入超 200 萬元，在手訂單金額 700 萬元左右。
截至目前微電子業務位于太倉的量產工廠改造已接近尾聲，設備將陸續搬入并進行安裝調試，預計今年隨著傳感器測試業務的量產，后續公司傳感器封測業務的產能及收入規模將得到充分釋放。
四、盈利預測與估值
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基于此，我們預測公司 2022/2023/2024 年可實現歸母凈利潤為 4.19/ 5.02/ 6.13 億元，同比增長 6.02%/19.81%/ 21.91%。
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我們選取相關公司作為可比公司，分別為天邑股份（可比公司傳統業務）、環旭電子（可比公司 EMS 業務）、德賽西威（可比公司汽車智能座艙業務等）3 家公司。
基于公司的業績預測，預計公司 2022E-2024E 對應 EPS 為 0.53/0.63/0.77 元，相比可比公司具備較好的估值優勢。
我們選取部分汽車電子集成與運營（Tier1、ADAS 商用）涉及公司，用 PS(參考市值-營收) 來分析，考慮分步估值，未來共進股份汽車電子業務貢獻營收后，也具備一定的市值增量空間。
公司 2022Q2 實現營收 27.40 億，同比增長 9.98%，實現扣非歸母凈利潤 1.39 億，同比增長 97.11%，業績拐點顯現（2022H1 實現扣非歸母凈利潤為 1.76 億，同比增長 36.65%）。
2022H1 公司主營業務產品均價較去年同期增加 14.84%，總體費率 7.62%，下降 0.59%，毛利率 12.3%，同比上升 0.5%，經營業績邊際改善趨勢顯現。
考慮公司傳統業務基石穩健，創新業務快速突破，我們給予公司 22E-24E 年歸母凈利潤預測值 4.19 億元、5.02 億元、6.13 億元，對應 EPS 為 0.53 元、0.63 元、0.77 元，對應 PE 為 16.05 倍、13.40 倍、10.99 倍。
五、風險提示
1、全球疫情影響及國內外政策、宏觀經濟不確定性風險。
2、原材料價格波動風險。如未來存儲類芯片、MLCC（多層陶瓷電容）、芯片電阻、鋁質 電解電容器等原材料價格上漲，公司未能控制或減少原材料等相關物料成本的上升，將壓縮公司通信終端產品的毛利率，進而影響到公司凈利潤。
3、創新轉型發展風險。公司在近年來轉型 EMS 業務、汽車電子業務等，創新轉型發展的 成功存在一定風險。
