近幾個月來，A股二級市場人氣慘淡，但一級市場的新股發行始終熱火朝天，PE“數錢數到手軟”，全民PE時代已經到來的同時，也醞釀著整合的潮流。

　　上周日(9月25日)，由南方都市報、麻省理工《科技創業》主辦，上海通用別克、郵政儲蓄銀行聯合特約的Em Tech投資論壇舉行，上海常春藤資本副總裁、上海華燕置業發展有限公司董事副總裁和昆明錦苑花卉產業有限公司董事范惠眾為到場聽眾解開全民PE時代的密碼。

　　平均每周發行6只新股

　　這邊廂，樓市股市半死不活，那邊廂，IPO進入瘋狂年代。統計顯示，2009年IPO重啟至今年9月7日，共有834家公司上會，660家上市，平均每周7.5家公司上會，平均每周發行新股6只，過會率達到82%。據清科研究中心統計，上半年中國IPO的數量占據了全世界的半壁江山，占全球IPO總數的61.1%。

　　在瘋狂上市的背后，PE“數錢數到手軟”。清科統計，94家新上市企業背后潛伏了259只風投或PE資金，為PE帶來20.62倍的平均賬面回報。值得關注的是，PE投資境內上市企業的平均賬面回報為23.29倍，而海外上市企業只為PE提供了平均6.46倍的賬面回報。

　　范惠眾列出了一組有趣的數字。自2009年7月IPO重啟至今年7月，先后有292家具有PE背景的公司成功上市，涉及283家PE機構，累計投資160.2億元。其間，PE機構通過分紅及減持已獲得實際收益144.2億元，占初始投資的近90%，即已基本收回成本。目前，PE的持股市值尚有約1233.5億元，兩項相加，PE的整體回報為1377.7億元，浮盈高達760%。創業板中共有138家具有PE背景的上市公司，初始投資金額55.4億元，目前已變現64.6億元，剩余持股市值461.3億元，整體回報526億元，回報率為8.49倍。

　　2008年以來，由于國內資本流動性過剩，PE作為一種平衡風險、優化資源配置的手段受到青睞，國有資本、民間資本較喜歡選擇投資回報相對穩定的私募股權基金。

　　與此同時，多所大學開設私募培訓班，學費高達數萬元。

　　全民PE時代大浪淘沙將至

　　PE進入急速擴張同時，良莠不齊的行業面臨著整合的時刻。

　　“刑事案件、訴訟事件的出現將是PE行業整合分水嶺；專業化、品牌化是正規PE的出路，大浪淘沙是必然。”范惠眾表示。

　　具體而言，企業家們該如何選擇PE？范惠眾從道、術和“三不要”等三個方面提出建議。就“道”方面而言，首先是眼緣和趣味相投很重要；第二，PE應懂得所要投資的行業，有共同的愿景和志向；第三，最好有與企業家本人相似的經歷；第四，要有成功的案例，有失敗的案例則更好。

　　從“術”方面而言，投資機構需要專業。分析人士認為，PE除了對公司所處行業的走勢做出宏觀判斷，更要評估公司本身現有的和未來的盈利模式、了解管理層的遠中近期戰略、考量財務狀況、資本性支出、融資安排以及現金流的合理性等等，還會通過進入董事會實現完全近身型的投資。

　　此外，范惠眾還列出了“三不要”，提示企業家選擇PE的時候常常出現的問題：不要迷信關系；不要迷信資源；不要迷信承諾。