5月6日消息，阿里巴巴不想成為下一個Facebook，至少在可預期的IPO上如此。據消息人士透露，比起去年Facebook的估值，阿里巴巴考慮的估值額更保守一些。

阿里巴巴官方曾說沒有IPO時間表，但分析師預計它今年或者明年IPO。知情人士透露，IPO融得的資金將來回購雅虎持有的股份。

在估值上，阿里巴巴已經像Facebook一樣進入投機熱的早期。今年，阿里巴巴估計營收增長59%，一些分析師曾預計阿里巴巴估值最高達1000億美元，Facebook IPO時估值達1040億美元，二者相當。

估值過高可能會惹怒股東，并導致股價上市之后下跌，Facebook IPO之后市值蒸發近半。在美國上市的中國企業股價今年下跌了6.8%，同期標普500指數上漲13%，并破了紀錄，在這種環境下阿里巴巴需要在價格上適應大環境。

無法取代的業務

根據彭博社數據顯示，自2月以來投資銀行和研究機構提供了8份估計數據，取其中值，阿里巴巴合理估值約625億美元，相當于摩根斯坦利估計去年利潤的84倍。Facebook IPO時，估值約為前一年利潤的107倍。

艾瑞分析師認為：“如果投資者想購買未來，阿里巴巴的增長潛力、在中國電商領域的主導地位是不可替代的。這些投資者會發現阿里巴巴有吸引力。”

阿里巴巴新聞發言人稱沒有IPO時間表，去年阿里巴巴董事長馬云曾表示，5年內不會IPO。

阿里巴巴自己不出售商品。香港國信證券分析師Eric Liu估計，去年阿里巴巴出售的商品價值達1800億美元，相當于亞馬遜的3倍。

就算取小值625億美元估值，阿里巴巴估值對利潤的倍數仍然超過eBay，eBay市值704億美元，相當于去年凈利的27倍。亞馬遜估值1170億美元，相當于今年目標利潤的86倍。去年亞馬遜出現凈虧損。

更多增長

在中國，盡管阿里巴巴占據主導，公司仍可能會將IPO作為賭注，以更深滲透市場，謀求增長。根據麥肯錫3月份報告，2003年至2011年，中國在線零售市場翻倍，2011年至2015年估計會翻至3倍，達3950億美元。

2007年阿里巴巴B2B業務在香港上市，當時的估值相當于未來一年利潤目標值的54倍（不計股權激勵），股價在上市之后飆升2倍，后來又相比IPO價下跌72%。

阿里巴巴作為上市公司期間，盡管營收增長超2倍，但股價仍然下跌，香港恒生指數也于2008年跌至4年最低。IPO五年之后，阿里巴巴25億美元從少數派股東手中購買股票，當時的估值約為前一年凈利的19倍。

芝加哥IPOX Schuster LLC創始人舒斯特（Josef Schuster）認為：“Alibaba.com并不是股票市場的寵兒，他們必須小心，我很確定。”

要讓IPO成功，最關鍵的是持久誘惑投資者，推動IPO前企業價值達到合理水平。國信證券分析師Qiu指出：“如果它IPO，那就會是今年最大的IPO。”他說阿里巴巴值1000億美元。照摩根斯坦利估計，1000億美元估值相當于去年凈利的134倍。舒斯特說，1000億美元沒有意義，他認為：“阿里巴巴需要機構完成這么大的交易，但機構已經從Faceboo中汲取教訓，不會買帳的。”

銷售和利潤

摩根士丹利在3月6日報告中估計，阿里巴巴到今年12月止的12個月營收同比增長59%，達74.8億美元，明年再增長44%。今年凈利估計達21.8億美元，比去年的7.463億美元翻倍。

馬云持有阿里巴巴集團7.4%股份，其它一些大股東包括DST Global、銀湖、軟銀。

消息人士說，一些股東將出售部分股份，而其它股東則告訴公司，它們會在IPO時買入股票。另外，在挑選IPO承銷商時，阿里巴巴也會采取與Facebook相反的方法。根據阿里巴巴與雅虎的協議，阿里巴巴會在香港或者美國上市。

中歐國際工商學院劉勝軍指出，阿里巴巴需要資金發展物流、金融、云計算業務，過去2年它一直靠借貸發展。

去年，阿里巴巴為了讓企業私有化，并從雅虎手中回購71億美元股票，它已經貸款40億美元。今年，阿里巴巴又向9家銀行貸款80億美元。

劉勝軍說：“管理層為了回購股票舉債太多，這是一個瓶頸，借的錢相當多。”

紐約Maglan Capital聯合創始人David Tawil說，過去阿里巴巴的業績很好，可能會讓投資者稍稍安心，未來的增長預期可能會說服投資者接受阿里巴巴給出的價格。他說：“它們有自己的拍賣市場，獨一無二，它們增長的速度也獨一無二。這是好事，也是它們的優勢所在。”