文旅局發布的數據顯示，今年五一假期全國國內旅游出游合計2.74億人次，同比增長70.83%，按可比口徑恢復至2019年同期的119.09%;實現國內旅游收入1480.56億元，同比增長128.90%，按可比口徑恢復至2019年同期的100.66%。另外，多家在線旅游平臺發布的五一出游數據均達到近幾年來五一國內游峰值。
一位剛五一出游回滬的朋友向記者介紹近日爆火的“特種兵式旅游”：白天開啟暴走模式，晚上更是步履不停。特種兵式旅游是近期興起的一種新的高強度旅游方式，以時間緊、景點多、花費少為特點，有些人一天暴走幾萬步，連逛十幾個景點，并吃遍十幾種美食。
不過，在國內游客出游熱情高漲形成鮮明對比的是，旅游板塊似乎并沒有被市場看好，在五一假期結束后首個交易日集體大跌。
旅游板塊下挫，旅游主題ETF跌超4%
今年五一假期，全國各地開啟人山人海模式，旅游市場迎來井噴式復蘇增長。然而，5月4日，五一假期結束后收個交易日，旅游板塊大幅下挫，數據顯示，截止至今日收盤，旅行出行指數下跌2.24%，麗江股份盤中一度跌停，收盤跌幅為9.12%，云南旅行、曲江文旅一度逼近跌停。黃山旅游、*ST西域、西藏旅游跌超7%。
與此同時，航空板塊亦走低，今日，航空指數下跌3.31%，個股方面，南方航空跌6.84%，春秋航空、中國國航跌超5%，華夏航空、中國東航、吉祥航空均有一定程度的下跌。
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若拉長時間看，財聯社記者發現，旅游板塊五一節前的表現也并不強勁。從4月14日起，旅游出行指數呈下降之勢，然后接連下跌。到節前最后一個交易日，半個月來該指數已跌去6.23%，這似乎與五一節的狂歡形成了鮮明反差。
ETF方面，全市場共有2只旅游主題ETF，截至收盤，富國基金旅游ETF跌去4.73%，華夏基金旅游ETF跌去4.70%。從節前表現看，富國基金旅游ETF自4月11日起總體呈下跌態勢，直到節前已跌去8.88%，華夏基金的旅游ETF走勢大致相似，區間跌幅為8.75%。
不過，從基金份額變化來看，資金仍十分看好旅游板塊，呈“越跌越買”態勢。數據顯示，自4月11日至節前，兩只旅游ETF份額增加1億份，其中，富國基金旅游ETF份額增加4.77億份，華夏基金旅游ETF增加2.42億份。
對于旅游板塊近期走弱的原因，有投資人士向記者表示，“五一旅游熱不代表旅游板塊就一定能漲。原因在于旅游行業的復蘇早已開始。”他認為，“旅游相關概念股近半年來在集體上漲，疫情結束后的‘報復性旅游’在預期之中，五一又是開放后的第一個小長假。對于有‘先發炒作’的旅游板塊，五一假期再火爆，市場表現也會大打折扣。”
另一方面，從消費預期方面，中金證券團隊最新研報認為，旅游需求旺盛的背后，也夾雜了今年居民收入增速不高以及消費信心不強的情況，居民旅游也講求性價比和更好的體驗。上述投資人士對此也表示，“近期興起的‘特種兵式旅游’也證明了居民旅游更追求性價比。”
多數旅游概念股一季度營收增長
隨著A股一季度財報披露收官，今年以來旅游業復蘇情況也能窺知一二。
據記者統計，26家旅游行業上市公司中，共有24家一季度營收同比增長，其中，張家界一季度營收6404.74萬元，同比增加544.13%，麗江股份一季度營收18001.17萬元，同比增加331.73%。桂林旅游、長白山營收增長均超過200%。
從歸母凈利潤看，26家中有15家盈利，11家仍處于虧損狀態，值得一提的是，有23家企業凈利潤增長。其中峨眉山A歸母凈利潤同比增長1486.05%;九華旅游歸母凈利潤同比增長1214.69%。另外，有12家上市公司扭虧為盈，如錦江酒店、黃山旅游、九華旅游等。
華夏基金此前認為，在2020年疫情擾動之前，旅游行業的市場空間是隨著經濟增長同步提升的，而且年均復合增速是明顯高于人均可支配收入以及人均消費支出的增速的。這也好理解，因為旅游本來就是經濟發展之下、人民群眾日益提高的美好生活需求的一個具體折射。
而從業績預告的情況看，一季度服務類消費和線下消費相關行業是業績改善彈性較大的領域，其中旅游行業的盈利預期自今年年初以來一直持續上修。
強預期下，未來旅游行業會如何表現？
從上述分析可知，旅游板塊的調整源于此前該板塊已有較大漲幅，投資預期被夸大。那么在一季度多數旅游相關的上市公司表現良好、今年疫后復蘇趨勢強勁之下，旅游板塊后續走勢將如何?
在中信證券看來，2023年以來，出行鏈各細分行業迎來高確定性復蘇，節奏及幅度優于預期。“五一”假期客流恢復超預期，旅游收入也已恢復至疫情前水平，反映休閑需求釋放強勁。
中航證券表示，二季度旅游市場預計步入預期增強和供應優化的新階段，避暑游可能達到甚至超過疫情前同期水平。復蘇勢能強勁的國內出行鏈龍頭將率先受益。
萬聯證券認為，隨著疫情影響逐漸減弱，旅游板塊直接受益于出行意愿的持續回暖，整體需求有望迎來釋放。建議關注受益于消費升級和消費回流、政策支持與渠道優勢顯著的免稅龍頭，受益于跨省游、出入境游恢復的旅行社，受益于市場占有率提高、實現全國布局的酒店龍頭，以及受益于客流恢復與消費復蘇的演藝公司。
東莞證券在研報中表示，考慮一季度業績彈性與旺季臨近預期，當前時點旅游出行板塊已重新具備估值優勢，今年旅游出行復蘇確定，二季度起出行反彈有望提速。建議關注業績高彈性且可能受益于消費刺激手段的酒店、人工景區、免稅及會展等板塊。
中信建投證券認為，旅游板塊在疫后仍建議重點關注存在擴張預期、供給優質、模式升級改造的優質休閑度假或綜合旅游標的，同時建議關注澳門博彩業GGR快速修復下龍頭的恢復韌性和非博彩業務成長性。
