2014年3月6日，白云山發布股票復牌公告稱，公司屬下全資子公司——廣州王老吉大健康產業有限公司于2014年3月5日下午在北京與深圳市世紀凱旋科技有限公司簽署戰略合作協議，聯合打造2014年世界杯競猜線上線下互動活動。

然而，早在白云山停牌之前，公司股價已出現異動。3月4日下午臨收盤前半個小時左右，白云山A股和H股雙雙異動，股價即出現直線拉升。截至終盤，白云山A股尾市急速拉升4.22%，白云山H股更是飆漲15.57%。

與此同時，“騰訊世界杯沖刺計劃發布會暨王老吉戰略合作簽約儀式將于3月5日召開”的消息也已傳出。

3月4日盤中，上證報資訊已報道，王老吉將與騰訊開展戰略合作。消息還稱，屆時，騰訊將宣布與王老吉成為戰略合作伙伴，并將詳細解讀合作內容。王老吉將結合2014年巴西世界杯進行體育營銷，沖擊200億的市場目標。

對此，廣州一家律師事務所負責人對21世紀經濟報道記者表示，公司重大消息提前泄露，此舉或涉嫌內幕交易。“從公司公告內容來看，與市場傳聞基本一致。這說明公司對內幕信息的保密工作并沒有做到位。”

所謂內幕交易行為，是指證券交易內幕信息知情人或非法獲取內幕信息的人，在內幕信息公開前買賣相關證券，或者泄露該信息，或者建議他人買賣相關證券的行為。

消息提前泄露

“看看白云山當天下午的走勢，明顯是提前走漏了未公開的重大消息。正是王老吉與騰訊達成戰略合作伙伴的消息，才觸發公司股價如此程度的拉抬。我們建議證監會等監管部門進行嚴肅查處，否則有失公平。”當天，另有投資者對21世紀經濟報道記者如是說。“毫無疑問，公司股價‘火箭式’的上漲背后，肯定是消息靈通人士在搶籌。”

回顧3月4日臨收盤前，白云山港股和A股當天均上演了戲劇性超級逆轉的一幕，只不過，H股較A股提前半小時左右啟動。同樣，白云山A股尾盤亦蹊蹺拉升，從最初下跌4%到一舉漲逾4%，公司股價全天振幅高達近9%。截至當天收盤，白云山A以全天次高點報收，報28.14元。全天成交額也從前一交易日的2.57億元激增至當天的4.93億元，增幅高達91.83%。

“當天，看到這一幕，我的小心臟都快受不了哇！幾分鐘扭過頭看，我以為電腦報廢了哇。再仔細檢查，原來一切都正常。”對此，有流通股東戲言道。

另據白云山當天披露的公司表明，凱旋科技公司法定代表人為馬化騰，注冊資本人民幣1100萬元，經營范圍是：信息業務；計算機軟硬件的設計、技術開發與銷售及其他國內商業、物資供銷業；從事廣告業務。

白云山稱，通過凱旋科技授權，王老吉大健康公司將成為騰訊世界杯競猜官方合作伙伴、騰訊世界杯官方指定飲品以及騰訊世界杯戰略合作伙伴。雙方將以資源互換的形式進行聯合推廣，合作資源及合作金額以最終雙方簽署的執行合同和廣告排期為準。公司還公司表示，通過本次戰略性合作，預期將提升“王老吉”的品牌影響力，拉升消費者對品牌與產品的關注。

而公司股票當天復牌后，早盤集合競價時從30.95元到28.80元開盤，最高時沖高至29.98元，較前收盤大漲6.54%。截至當天收盤，公司籌碼高位派發明顯，公司股價終盤報收27.99元，跌0.53%。與此同時，全天成交額再度急劇放大至9.69億元，較停牌前再度放大近一倍。

牽手騰訊賺噱頭？

不過，對于王老吉牽手騰訊的合作前景，有草根市場人士認為，這個就是騰訊網賣了一個廣告給王老吉。鑒于巴西世界杯有時差關系，很多比賽在早晨舉行。而且，目前還不知道這次王老吉究竟給了騰訊多少廣告費。

“由于騰訊的電商實力并不強，這種合作只是增加了王老吉的曝光度，至于消費者和看世界杯的球迷究竟有多少重疊還很難說。”該人士稱。

在上述市場人士看來，王老吉和騰訊合作只不過是多了個噱頭而已，屬短期利好?；蛟S對拉動王老吉的銷量來講，雙方合作并不能帶來實質性的效果。按王老吉單品目前的態勢，持續高增長是不可能的。截至目前，娃哈哈、農夫山泉都在擴張產品線，而白云山卻是王老吉一條道走到黑。

該人士表示，“而且，白云山二級市場的估值也已經不低了。若沒有業績增長點怎么來提升公司估值和股價。因此，主力不可能像炒作其他題材股一樣，來炒作白云山。”

該人士強調，公司在過去兩年內的成長邏輯是從加多寶手里拿到了王老吉的商標權，同時涼茶市場也開始放量，形成雙向正面效應。不過，現在的情形已經發生變化。如今，公司死抱著王老吉一個單品，新品拓展幾乎為零。

“可以預見的是，隨著公司基數的增大，業績增速必然下滑，市場也就無法再賦予其高估值。”該人士斷言。

不過，中信證券食品飲料分析師劉鵬仍在極力推薦白云山。劉鵬認為，騰訊今年世界杯期間會有很大的動作，通過騰訊的傳播能力，王老吉的消費量會在世界杯期間的涼茶銷售旺季得到放大。今年實現200億元快消口徑的可能性提高。

“這種合作伙伴一般一個品類就選一家，和王老吉簽約后，和加多寶等其他飲料簽約的概率很小。”劉鵬稱。

劉鵬預計，公司今年凈利潤率有望趨勢性提升，去年是公司完全全國化布局的第一年，大量的一次性費用投入，以及和加多寶的惡性競爭導致去年的凈利潤率不到3%，這些東西都將在今年得到解決，費用率有望從今年開始隨著規模效應和渠道細化開始下降，毛利率也有望提升到45%-50%。

“今年凈利率有望達到5%。未來2-3年凈利潤率提升將是先快后慢節奏，最終有望提升至10%-11%。”劉鵬如是說。“我們認為，目前價格是長期買點，在體制優化和王老吉繼續量升利增的背景下，有望復制2012年10月開始的中炬高新的行情。”