就在5月29日，聯華超市（00980，HK）發布了一則公告，表示上海易果電子商務有限公司（以下簡稱易果生鮮）與阿里巴巴訂立了股份轉讓協議，前者同意向后者出讓其所持聯華超市2億余股內資股股份。這意味著，在阿里巴巴集團與百聯集團宣布“在一起”的3個多月后，兩者終于迎來了為外界一直猜測的“資本合作”。且一旦交易完成，阿里巴巴即會成為聯華超市第二大股東。

　　在業界看來，零售業具備國資背景的企業并不在少數，隨著阿里和聯華超市未來合作的展開，“店商”的新零售轉型將具備更多想象空間。

　　聯華超市將迎新股權格局

　　待這一交易完成，阿里將成為僅次于百聯的聯華超市第二大股東。對于聯華超市來說，這無疑是一件大事。

　　事實上，關于這場落實到資本層面的合作，業界期待已久。在今年2月份阿里巴巴與百聯集團宣布將在六個領域展開全方位合作時，上海尚益企業管理咨詢有限公司總經理胡春才就向《每日經濟新聞》記者表示，并不排除阿里巴巴會和百聯集團在股權合作上的可能性。

　　一直以來，在上海推進的國企混改中，百聯集團均被視為改革龍頭的標桿。

　　作為百聯集團旗下擁有世紀聯華大型綜合超市、聯華超級市場、快客便利店等多個業態的商超企業，聯華超市過去于經營層面的表現并不太過樂觀。其此前發布的截至2016年12月末止的年度業績報告顯示，在營業額同比下降約2.0%、同店銷售同比下降約達1.23%的情況下，其錄得經營虧損約2.20億元，同比增虧約7142.0萬元。其2015年也處于虧損狀態。

　　“實體零售業本身的下行壓力特別大，聯華超市本身虧損也很厲害。整個百聯集團來看，過去幾年的零售板塊業績就都不怎么好。對于上海來說，這個巨型零售航母要找出一條解決困境的路子。”一位不愿具名的零售人士這樣告訴記者。

　　資深零售專家丁利國指出，在混改方面，聯華超市此前就有過嘗試——引入同行業的區域零售巨頭永輝超市作為第二大股東，不過這場合作最終還是以“分手”結尾。

　　丁利國表示，阿里巴巴本身并不擅長實體零售業，能不能把聯華超市做好目前還說不準。與此同時，雙方后續怎么協調好利益機制也是一個關鍵問題。“還是要拭目以待，再看看聯華有沒有什么大的變化。”

　　新零售合作有望迎熱點

　　因為阿里巴巴和聯華超市此次的資本合作，在5月的最后一個交易日，新零售居板塊漲幅榜前列，三江購物、杭州解百、華聯綜超等不少企業均實現了漲停。

　　有觀點指出，阿里巴巴之前入股的包括銀泰、三江購物等在內的實體零售企業均為民企，而此次入股的聯華超市則是典型的國有企業，這一新組合或有望成為零售業的混改樣板。且隨著阿里接手聯華超市的股權，新零售合作有望再迎熱點。

　　丁利國告訴記者，在實體零售業，類似聯華超市這樣擁有國資背景的企業并不在少數，比如王府井百貨。“在二級市場，國企混改一直是一個概念，首先混改后原有的企業效率會提高。在類似零售這種充分競爭的行業，國家不一定非要控股。”其指出，類似百聯這種企業，本身網點資源即非常優質，通過混改大幅度提高效率不無可能，帶來的估值增長亦具備想象空間。

　　丁利國一并表示，新零售被看好又涉及到一個并購的概念。“資本看重的是未來，未來線上下結合是必然，而線上下巨頭的深層次合作也會提升估值。”

　　事實上，自去年下半年開始，新零售幾乎成為了線上下企業轉型的主要方向。胡春才即告訴記者，馬云提出“新零售”有其道理，而這也意味著未來零售運營的方式方法和以前相比肯定有變化，且隨著大企業的加入，變化也會越來越快。

　　在丁利國看來，目前實體零售的這一波轉型才踏入推進期。“新零售概念中新的東西不多，實體零售商其實很多早就在做。”在他看來，線下零售企業此前有采取各種方式尋求同線上結合，包括投入巨資自己做網絡平臺，但都不是很成功。但目前在這些傳統“店商”尋求新零售轉型時，電商正遭遇流量紅利的枯竭期，這使得線上下談判的天平有點偏向實體部分，雙方的合作愈發有可能。