長城電腦（000066.SZ）作為老牌PC品牌企業，其主營業務已經連續多年下滑，但其面臨的困境不止于此。
長城電腦多家子公司正面臨資金與經營困境。其子公司長城能源第一大客戶美國賽康公司，已申請破產保護。
1月4日，長城電腦證券部一名工作人員向記者表示，一旦其子公司已由于雙方已經簽訂5年合作協議，對于長城能源而言，其主營業務經營或將較大受損。這對于已經業績低迷的長城電腦而言，無疑是亟待處理的難題。
與此同時，長城能源與賽康之間債務合約占長城電腦2011年凈資產的9.84%，一旦賽康重組市場，這巨資也或將成為壞賬。
子公司大客戶破產增加壞賬
對于長城電腦而言，另一大困境則來自于子公司深圳中電長城能源有限公司（簡稱長城能源）。長城能源成立于2005年，其前身為長城易拓，注冊資本1.53億元，主營業務為電源逆變器、太陽能電池的制造生產及銷售。
2012年12月，長城電腦發布公告稱，子公司長城能源主要債務人美國賽康公司（納斯達克上市公司）于當年10月宣布申請破產保護。據了解，賽康主要生產高效光伏逆變器以及公共事業級可再生能源電站系統設計等。
由此帶來的是長城能源超約16647萬元人民幣的債務或面臨難以收回的境地。與此同時，長城電腦香港孫公司Perfect Galaxy 2620萬美元債務也有因此變成壞賬的風險。
據悉，截至2012年10月17日，賽康尚未支付長城能源應付賬款額高達16647萬元人民幣，占長城電腦2011年經審計凈資產5.29%。
據長城電腦證券部一名工作人員介紹，賽康同時也是長城能源主要大客戶，賽康逆變器生產所需部件一部分是從長城能源預訂。目前，長城能源因為賽康訂單不能消化，已經使得庫存和物料成本大增。一旦賽康破產，長城能源的業務將受到比較嚴重的影響。
據悉，截至2012年10月17日，長城能源因賽康訂單停滯而增加庫存合約近14318萬元人民幣，占長城電腦2011年經審計凈資產4.55%。
“賽康同時也是長城能源最大的客戶，其他客戶很難替代。”一名長城電腦工作人員介紹，目前長城電腦已經開始為長城能源開發新的客戶，但目前很難代替賽康的地位。
此外，Perfect Galaxy公司對賽康應收賬款為2620萬美元。
上述長城電腦人士介紹，目前，長城電腦已經組織律師等與賽康等協商相關債務問題，并或將于今年元旦假期之后公布新進展。
而為了保障長城能源庫存消化，長城能源和Perfect Galaxy與賽康達成結算協議和貸款沖減協議。
如果，賽康破產保護呈請日以后的任何時間的破產保護后的預付款不得超過500萬美元，同時申請破產保護后的預付款和申請破產保護前的應付款（經互抵后）的總和不超過2600萬美元，將向賽康繼續供貨。
同時，長城能源和Perfect Galaxy要向賽康采購不超過500萬美元零部件、原材料存貨以及賽康CE標準的產成品等。
而賽康欠Perfect Galaxy的2620萬美元的貨款，則由賽康先給Perfect Galaxy140萬美元現金，同時則由雙方在破產保護前的應付賬款中進行沖減。包括長城能源和Perfect Galaxy此前欠賽康130萬美元零部件及材料等。
深圳一名IT行業分析師認為，這樣的協議只能解決長城電腦子公司部分債務問題。與此同時，由于光伏行業持續不景氣，賽康經營難見扭轉，長城能源等希望借助繼續向賽康供貨以消化庫存的希望，或將打折扣。
主業不振
隨著平板電腦的盛行，PC已經成為夕陽產業，利潤漸薄。曾經的一線PC品牌，如今已經淪為二線品牌，其無論是傳統PC業務，還是顯示器、電源等業務，都在持續下滑。
2012年前三季度，長城電腦主營收入為559.04億元，但凈利潤只有1136.33萬元，凈利率僅0.32%。而2011同期則分別為567.82億元和9038.2萬元，凈利率為0.6%。2011年全年凈利潤為1.01億元，扣除非經常性損益卻虧損4936.59萬元。
隨著PC價格一直在往下沉，長城電腦的PC業務長期處于微利狀態。其銷售毛利率一直處于低位。財報數據顯示，2012年前三季度，長城電腦銷售毛利率為7.99%，其中傳統PC銷售毛利率也剛過6%，而此前三年則分別為6.55%、5.63%和6.50%。
而這僅為行業龍頭企業的一半，甚至更低。在2009年至2011年神舟電腦銷售毛利率分別為15.22%、15.81%、15.55%，遠高于長城電腦。
“PC產品毛利率正在逐漸下行，同時PC行業更多集中至少數幾家有實力的公司手中。”上述深圳IT行業分析師表示。
而當國內大型PC公司正各自求變，謀得出路，聯想收購IBM以后形成規?；洜I，并依靠大品牌在國內市場處于領先。但長城電腦卻少有變化。
長城電腦證券部一名工作人員卻向記者表示，長城電腦盈利減弱，主要是因為子公司冠捷科技業績變化所造成。
而實際上，此前，為扭轉長城電腦PC業務盈利日益稀薄的狀況，長城電腦曾于2009年以兩倍溢價從二級市場購入冠捷科技股權，并完成對其控股。彼時，主營顯示器的冠捷科技被長城電腦視為優質資源。
但兩年后，優質資源卻被長城電腦視為其主營業務萎靡的理由。
據長城電腦于2012年12月公告數據顯示，2012年前三季度，冠捷科技凈利潤為7546.3萬美元，而2011年同期數據為8010萬美元。其2012年上半年，個人電腦顯示器和液晶電視出貨量同比分別下滑5.1%和14.4%。
而在此前，冠捷科技業績已經連續下滑三年。2010年凈利潤為1.69億美元，而2010年為1.2億美元，同比下滑28.99%。
冠捷科技資產注入長城電腦之后，公司業績不升反降。冠捷2012年毛利率已降至6%。
“冠捷科技在歐洲市場具有較大的市場，但是因為歐洲經濟環境的變化，以及上游價格變化，冠捷銷售也受到影響。”上述長城電腦人士稱。
主營業務不爭，利潤下滑，也使得長城電腦頻繁舉債。數據顯示，2012年前三季其負債合計322.78億元，資產負債率達75.79%，同比增加約6個百分點。
同時，長城電腦同期資產減值準備合計5.36億，其中壞賬準備達2.38億。截至目前，長城電腦及下屬子公司尚在擔保期的累計對外擔保數量1.2億。
