燃次元（ID:chaintruth）原創

　　作者丨謝中秀

　　編輯丨饒霞飛

　　為了度過這個凜冬，叮咚買菜（DDL.US）不斷收縮。

　　國慶期間，有消息傳出，叮咚買菜即將撤出廈門。燃次元在各平臺看到，叮咚買菜在廈門城市貼出的公告顯示，“本站點即將停止配送服務，最后可配送時間截止至10月8日18:00……所在站點社群也將同時解散……”

　　10月9日，廈門的小白曬出“退款成功”的賬單以及卸載叮咚買菜APP的頁面表示，“廈門叮咚買菜會員費退款已到賬，卸載APP啦，有緣再見。”

　　2021年5月31日，叮咚買菜高調進入廈門市場，首批開設近30個前置倉。但在廈門市場，叮咚并不占優勢。資料顯示，廈門本地有夏商生鮮超市、樸樸超市、永輝生活等生鮮電商平臺，其中樸樸超市更可算是叮咚買菜的勁敵。

　　“樸樸超市進入廈門更早，大家也已經習慣用樸樸。叮咚買菜進入廈門推廣期的時候，我和朋友們推薦（叮咚買菜），盡管活動力度很大，但她們都懶得用。”小白說道。

　　對于撤離廈門，叮咚買菜在回應多個媒體時表示，近期廈門站點的相關變化是正常的業務優化與調整，不影響公司的運轉與發展。

　　但叮咚買菜的撤離與收縮并非一朝一夕。燃次元注意到，自2021年8月叮咚買菜將戰略從“規模優先，兼顧效率”調整為“效率優先，兼顧規模”之后，叮咚買菜便開始了收縮之旅。

　　首先是降低擴城速度。叮咚買菜財報顯示，截至2021年第四季度，叮咚買菜建成有約1400個前置倉，僅較2021年第三季度增加25個。而在此之前，2021年第三季度，叮咚買菜前置倉數量較上一季度增加239個；2021年第二季度，叮咚買菜前置倉數量較上一季度增加了147個。

　　之后到了2022年，叮咚買菜更是“斷臂求生”，收縮撤離數個城市。

　　在廈門之前，2022年5月底，叮咚買菜便宣布在安徽宣城、滁州停止業務，稱將于“2022年5月31日18:00停止配送服務，站點社群也將解散”。同期，河北唐山、廣東中山和珠海也公告稱，“將于5月31日18:00停止服務”。6月，叮咚買菜也撤離了天津，于“6月15日18:00停止服務”。

　　10月11日，燃次元在叮咚買菜APP上看到，撤離廈門之后，叮咚買菜目前可正常下單的城市還剩27個，其中18個位于叮咚買菜的“大本營”長三角。從數量來看，更是較上一次公布覆蓋城市數量——2021年第三季度覆蓋全國37個城市，少了10個。

　　“斷臂”求生，收縮與撤離背后，是叮咚買菜越來越急迫的盈利目標。鈦媒體在一篇報道中援引知情人士的表述指出，叮咚目前的戰略大方向即集中優勢資源投入能看得到盈利的區域。

　　對于盈利目標，叮咚買菜已初現苗頭。在2021年第四季度財報中，叮咚買菜提到，上海地區于12月份實現整體盈利。同時，在2022年第二季度財報中，叮咚買菜單季度實現非美國會計準則下的凈利潤2060萬元（人民幣，以下未標注則同），單季度首次盈利。

　　但這仍洗不清大眾對于叮咚買菜盈利能力的懷疑，上海地區難以代表全國，而2022年第二季度的盈利，似乎更與上海地區疫情緊密相關。

　　在提及叮咚買菜時，不少消費者會聯想到近期出事的每日優鮮，“叮咚買菜會步每日優鮮后塵嗎”“想想每日優鮮最后的結局”的語句總是被提及。而部分區域盈利、“斷臂”求生帶來的盈利成色幾何，也頻被擔憂。

　　“我們對叮咚買菜也挺拿不準的，因為最近它（叮咚買菜）的融資情況也不是很樂觀。據說公司也在考慮要不要停掉叮咚買菜的供應。”叮咚買菜某供應商公司的一位員工擔憂道。

　　叮咚買菜的冬天，或許沒那么好過。

　　01

　　叮咚問題頻出

　　“我是2021年開始使用叮咚買菜的，因為推廣期的時候接觸到，優惠比較多就嘗試使用了。”小白告訴燃次元，“而且我家離配送點比較近，一般十幾分鐘就送到了，叮咚買菜的服務挺好，個別單品很出色。”

　　但最終叮咚買菜在廈門走向匆匆撤離，不僅僅因為樸樸超市先一步占領了市場。

　　“叮咚買菜推廣期過了之后，兩個平臺（叮咚買菜和樸樸超市）的價格其實差不多。但一般生鮮電商APP受眾多是寶媽或者辦公室打工人，比較注重品質，而叮咚買菜的品類不如樸樸超市多和全，想買的東西在叮咚上會找不到，水果生鮮相對來說不如樸樸超市品控好。”小白表示。

　　由此觀之，叮咚買菜自身的品類和品質也在廈門市場拖了后腿。

　　問題也不僅僅出現在已經撤離的城市，在運營中的城市，叮咚買菜的問題也在顯露。

　　其中“失速”情況最為明顯。曾經高調喊出“最快29分鐘達”，比每日優鮮等友商的“30分鐘”快1分鐘的叮咚買菜，正在失去配送時效的保證。

　　“10月8日我在叮咚買菜買菜，當時下單時間是13時左右，給的配送時間是‘預計14:30-16:00送達’，但我一直在家等到16時多才送達。”北京的用戶草莓吐槽道，“而且當時說配送超時將送用戶300積分，但后來我打開叮咚買菜發現積分并未到賬，而且系統還將我的配送時間修改為了‘17:30-19:00’。”

　　在微博上，浙江省湖州市的一位用戶“@掉牙的貓198111”也表示，“叮咚買菜17:04下單，顯示17:00–19:00配送。過了19:00還是沒動靜，中途聯系過客服，說是會催?？粗K于能配送了，等了半小時，結果配送員來電話說是還要40分鐘，或者讓我退。也就是說我在等了近三個小時后，還要再等40分鐘。”

　　北京的菜菜在一次使用中也發現，標榜“最快29分鐘搶先到家”的叮咚買菜，配送時間已經拉長到50分鐘。菜菜告訴燃次元，“當時配送員給出的解釋是，我所在區域是辦公區，單量較少，而一般配送員都習慣一趟送多個訂單，以求一趟多賺點配送費，所以當日我的訂單沒有配送員愿意接單，耽誤了時間。”

　　“但10月10日，我剛好去朋友家，要買菜做飯，就特意同時下單了叮咚買菜和美團買菜對比，叮咚買菜就是比較慢。”菜菜說道，“我朋友家是一個居住區，周邊都是住宅樓。叮咚買菜和美團買菜就在朋友家樓下的商鋪層。”

　　菜菜介紹道，“17:08，我先在叮咚買菜下了一單，然后17:13在美團買菜又下了一單。但17:19美團買菜的單先到了，而叮咚買菜直到17:29才送到。”

　　問題出在履約的保障——騎手數量上。“我感覺最大的差異就是在騎手接單這個環節。因為美團買菜在17:16商品準備完成后，17:17就有騎手接單了。但叮咚買菜17:10商品準備完成后，17:19才有騎手接單。”菜菜總結道。

　　圖/美團買菜與叮咚買菜配送差異，來源/菜菜提供

　?。ㄗ鬄槊缊F買菜訂單頁面，右為叮咚買菜訂單頁面）

　　叮咚買菜的配送員數量與美團買菜存在差距。此前在《生鮮電商還有多久“跌破1美元”？》一文中，燃次元就曾寫道，相隔不到100米的叮咚買菜亞運村站點和美團買菜慧忠里站點，配送員數量分別為10名左右和20多名。

　　但在近期的走訪中，燃次元發現，叮咚買菜的配送員似乎在進一步縮減。“我們目前就七八個騎手。”10月10日，叮咚買菜亞運村站點的一名配送員告訴燃次元。

　　10月11日，叮咚買菜華策中心站點的一名配送員也表示，目前站點就7個配送員，“有時候單多了就會忙不過來，配送時間會延長。”

　　配送員的流失或與單量的減少有關，“現在站點每天就600單，因為叮咚買菜的價格貴了，有些用戶就不下單了，以前每天有800、900單。”

　　對于收入主要依靠配送費的配送員來說，單量的多少直接影響著收入。今年3月，一名叮咚買菜配送員就向燃次元直言，“現在站點每天就500多單，分到每個人頭上也就五六十單。我都快不想干了。”

　　叮咚買菜謀求提升“人效”也可能逼走一部分配送員?！敦斀浱煜轮芸返囊黄獔蟮乐?，援引叮咚買菜前員工的表述提到，從2021年9月起，公司在一線展開提高“人效”工作，（對于配送員來說）“基礎工資的銳減，且配送壓力大”。

　　這一點，今年3月，有叮咚買菜配送員也告訴燃次元，自2021年6月上市以來，已經降薪三次了，近期叮咚買菜還調整了獎勵方式，“以前每個月績效、全勤、好評等獎勵大概能有1000元。但現在改成了每送滿1950單獎勵200元，2080單獎勵400元，2210單獎勵600單。”

　　“可以說200元都拿不到。”這名配送員直言。

　　傳導到用戶端，便是難以保證的配送時效。

　　02

　　令人擔憂的現金流

　　叮咚買菜也曾有過“燦爛的夏天”。

　　根據叮咚買菜官網列舉，截至2019年12月，叮咚買菜建成前置倉近600個；到了2020年12月，建成前置倉則超過850個。疫情帶來的需求增長，為生鮮電商帶來了發展契機。數據顯示，僅2020年11月，叮咚買菜就新進入了近10個城市。

　　進入2021年，叮咚買菜更是繼續快速擴張。數據顯示，截至2021年底叮咚買菜在全國的前置倉達到約1400個，覆蓋城市也從2020年底的17個增長到2021年第三季度的37個，在一年內實現了翻倍增長。

　　也是在2021年5月31日，叮咚買菜高調進入廈門，一口氣開出30個前置倉。同時，2021年6月29日，叮咚買菜在紐交所上市。

　　冬天來得突然，僅僅相隔一年，叮咚買菜便開始了收縮與撤城。2022年5月開始，叮咚買菜便開始了大規模撤城。對于撤離這部分城市的原因，當時叮咚買菜解釋為，目前個別站點暫停服務，系公司對部分區域站點的常規優化與調整。

　　同時，2021年12月和2022年1月，叮咚買菜被曝大規模裁員，有員工表示，叮咚買菜開啟大裁員，采購50%，算法30%，運營30%，招聘10-20%。

　　彼時，叮咚買菜對此解釋為，裁員只是個別變動，屬于小范圍內公司對正常組織資源的調整。在2022年2月的2021年第四季度財報電話會議上，叮咚買菜創始人兼CEO梁昌霖還表示，受裁員消息影響，上海市勞動監察部門到公司進行實地調查，結果證明公司的員工流動與往年沒有太大的變動。

　　一切調整與變化背后，均指向叮咚買菜的盈利目標和令人擔憂的資金狀況。

　　在上市之前，叮咚買菜曾是資本的寵兒。梳理顯示，上市之前，叮咚買菜共獲10輪融資，投資機構包括軟銀愿景基金、CMC資本、今日資本、紅杉資本等。上市前夕，2021年4月和6月，叮咚買菜還分別獲得了由DST Global、Coatue聯合領投，以及軟銀愿景基金領投的D輪、D+輪投資。

　　但上市之后，叮咚買菜的“錢”路卻一路坎坷。

　　2021年6月29日，叮咚買菜在紐交所上市，發行價為23.5美元/ADS，但上市當日，叮咚買菜開盤價報28美元，較發行價上漲19.1%，截至當日收盤，報收23.52美元，僅較發行價微漲0.09%。

　　而在IPO之前，叮咚買菜甚至將IPO規模縮減了約74%。2021年6月9日，叮咚買菜向美國證券交易委員會（SEC）提交的IPO（首次公開招股）上市申請文件顯示，計劃發行1400萬股美國存托股票（ADS），最多籌資達3.57億美元。

　　就在上市前夕——2021年6月28日，叮咚買菜調整了發行規模，改為計劃發行370.2萬股ADS，至多募資9440萬美元。

　　而上市之后，叮咚買菜和每日優鮮這對“難兄難弟”，股價表現不佳。

　　從2021年6月29日上市至今，叮咚買菜僅創造了2021年6月30和2021年11月9日兩個高點，分別報收38.3美元/股和36.4美元/股。并且在2021年11月9日之后，叮咚買菜的股價一路下挫，截至北京時間2022年10月13日美股收盤，叮咚買菜報收3.65美元/股，較發行價跌去了近85%。

圖/叮咚買菜股票走勢，來源/老虎證券 燃次元截圖

　　上市之后，未如愿獲得活水流入，投入卻在繼續，叮咚買菜也在繼續虧損。財報數據顯示，2019-2021年，三年期間叮咚買菜總計虧損115億元，平均單季虧損在9.6億元左右。

　　進入2022年，大力降本增效的叮咚買菜，雖然虧損收窄，但也仍在繼續。2022年第一季度和第二季度，叮咚買菜凈虧損分別為4.77億元和0.36億元。

　　持續虧損背后，尤其是在每日優鮮的前車之鑒下，對叮咚買菜現金流的擔憂也隨之產生。數據顯示，2019年至2021年，叮咚買菜的經營活動產生的現金流凈額持續呈現流出狀態，分別為-9.64億元、-20.56億元和-56.67億元。

　　截至2022年6月30日，叮咚買菜流動資產為71.23億元，流動負債為79.41億元，現金流明顯緊張。

　　對此，叮咚買菜CSO俞樂在2022年第二季度財報電話會議上表示，“目前叮咚虧損額和現金流對比去年同期將會有大幅度優化，截至Q2，現金余額是60.6億人民幣，銀行短期借款增加到了8.9億人民幣。我們需要花的錢已經不多，但是賬上的余額還是不少。”

　　這樣的情況下，如果叮咚買菜繼續“大手大腳”花錢，危險勢必來臨。想必這也是叮咚買菜撤出廈門等城市、不再戀戰的原因之一。

　　03

　　何以盈利？

　　叮咚買菜已經給出了全面盈利的目標。梁昌霖在叮咚買菜2022年第二季度財報會上表示，公司有信心在今年期末實現全面盈利。

　　從去年底至今，上海地區單月盈利，以及2022年單季度盈利，給了叮咚買菜盈利的希望。

　　但多數人對于這兩個盈利抱有懷疑。上海地區有其特殊性，《財經天下周刊》的報道中也援引李樂的表述指出，上海地區單倉日均訂單量超過1200單，幾乎是其（李樂）所在市場的2倍；同時上海的客單價可高達66元，而其所在市場目前只能勉強維持在60元左右。

　　燃次元在北京了解到的多個站點也提及，站點日單量在600-800單左右，甚至有站點配送人員表示，“現在每天大概300、400單。”

　　而2022年第二季度的單季度盈利，則似乎與疫情關系頗深。叮咚買菜2022年第二季度財報顯示，該季度叮咚買菜營收66.3億元，同比增長42.8%，非美國通用會計準則（Non-GAAP）下凈利潤2060萬元，首次實現階段性盈利。

　　但叮咚買菜在接受媒體采訪時表示，2022年上半年，公司在長三角區域的營收實現了47.9%的同比增長，實現了正向經營利潤3.7%。2022年第二季度的盈利，是否可持續且有參考價值，還需打一個問號。

　　梁昌霖在2022年第二季度財報電話會議上也表示，二季度有疫情的特殊影響，并且預計三季度仍會有一定的虧損。

圖/叮咚買菜站點，來源/燃次元拍攝

　　回到盈利這一問題上來，“斷臂”撤城只是暫時之舉，叮咚買菜要實現可持續的盈利，還得回到收入與成本上來，需要提高單量與客單價，并將成本降下來。

　　梁昌霖曾描述，經營一年以上，日均單量在1000單左右，客單價在65元的前置倉，是可以賺錢的。

　　但目前來看，叮咚買菜多數站點難以達到這一要求。數據顯示，2021年全年，叮咚買菜客單價為52元。同時，按照約1400個前置倉、年訂單量3.871億計算，2021年叮咚買菜單倉平均日單量約為758單。距離梁昌霖理想的單量和客單價還有距離。

　　在提高客單價方面，叮咚買菜正在圍繞自有品牌產品和預制菜等方面努力。

　　資料顯示，叮咚買菜開發了叮咚王牌菜、叮咚大滿冠、拳擊蝦、保蘿工坊、良芯匠人等共計超20個自有品牌。有數據顯示，叮咚買菜的自有的“拳擊蝦”單價49元（700g），產品毛利率在33.8%左右，超出其整體毛利率。

　　有生鮮電商行業人士曾直言，“自有品牌就是高毛利品類。”

　　近期，叮咚買菜還披露數據稱，截至10月7日，叮咚買菜國慶期間預制菜整體銷量同比去年增長50-60%，十一當天銷量同比去年同期翻倍。

　　但提升單量并沒有那么容易。相反，如叮咚買菜配送員所言，提高的客單價還在驅趕一部分用戶。在微博、小紅書等平臺上有用戶甚至直言，“叮咚菜比外面翻倍，今年不續會員了”，以及“剛開始用還可以，現在后悔了”。

　　而在成本側，叮咚買菜還需下功夫解決履約成本的問題。根據叮咚買菜財報，在生鮮電商最被關注的履約成本方面，2022年第二季度叮咚買菜履約支出為15.42億元，同比下降9%。長線來看，進入2022年叮咚買菜的履約成本明顯下降。

圖/2021年Q1-2022年Q2叮咚買菜單季履約支出，數據來源/叮咚買菜財報 燃次元制圖

　　但在提升“人效”、壓降騎手獎勵的大背景下，該履約成本的下降是否健康且可持續，仍需繼續觀察。

　　一邊收縮盈利，一邊竭力降本增效，叮咚買菜的“過冬”路徑明顯。但撤城并非解決問題的良方。在撤出廈門之后，福建省泉州市的用戶“@BPM86”表示，“廈門叮咚買菜倒了的話，泉州的叮咚買菜也應該會倒，泉州這邊好像用的人不多。”

　　但撤出宣城、滁州、唐山、中山、珠海、天津、廈門……之后，叮咚買菜還將撤出哪里？叮咚買菜手里的牌又還剩多少？

　　無論如何，前提是先活下去，對于目前的叮咚買菜來說，收縮過冬也是不多的可行路徑之一。

　　參考資料：

　　《叮咚買菜再撤一城，知情人士稱意在集中資源盈利｜鈦快訊》，來源：鈦媒體；

　　《叮咚買菜“斷臂”，生鮮電商敗局？》，來源：《財經天下周刊》。

　　*題圖來源于視覺中國。

　　*文中小白、草莓、菜菜為化名。