作者：徐風，編輯：小市妹

　　      當面臨商品購買決策時，你會否因為琳瑯滿目的商品而躊躇無措？

　　      什么值得買，在商品供給過剩、產品過度包裝營銷的今天，是一個需要深度思考的話題。即便線上新零售基礎設施已足夠發達，缺乏臨場體驗及物流等待時間也會無形中增加消費者的決策成本，一旦所選商品不如意，購買體驗將大打折扣。

　　      而有“男版小紅書”之稱的“什么值得買”，作為一個高性價比產品的電商推薦網站，正是以商品的供需匹配痛點做切入。伴隨著直播帶貨潮起，正迎來屬于他的黃金時代。

　　      【“值得買，買的值”】

　　      回看值得買創始人隋國棟的創業史，從草根博主“逆襲”為上市公司董事長，是一部典型的大學生創業勵志教材。

　　      隋國棟的成功完全是興趣使然，從興趣到職業再到事業，完成了一位職場人的終極進階。“我其實就是一個電子產品愛好者，歪打正著做出了這樣一家公司。”隋國棟在回顧創業歷程時表示。

　　      在同濟大學，隋國棟主修土木工程專業，但卻熱衷于數碼3C產品，甚至到了癡迷的地步，是重度數碼發燒友。

　　      此時的隋國棟可以說是初代的數碼評測“種草”博主，每日將大量時間用在數碼類資訊和評測上，包括國外品牌的各類新產品。同時還時?；燠E于數碼類論壇做評測分享，以及給各類門戶網站投稿。

　　      很快極致的專注就有了回報。據隋國棟回憶，2003至2004年學年，他平均每月網站投稿并發布的評測內容接近10萬字，每月到手稿費高達1萬元左右。然而所賺稿費也幾乎都用在了數碼產品上。

　　      2010年6月，已小有名氣的隋國棟創立了個人博客網站“什么值得買”，主要通過搜集各個電商網站的電子產品折扣優惠，推薦具備性價比，值得購買的數碼產品。其已經具備了后來上市公司商業模式的雛形。

　　      畢業后進入體制內工作的隋國棟起初并沒有創業想法，直到遇到值得買第一個合伙人劉超。不同于隋國棟鐘情于數碼品類，劉超則專注玩具類，兩人理念吻合便開始朝著創業方向發展。

　　      2011年10月，值得買的前身知德脈公司成立。在有了穩定盈利后，隋國棟朝夢想駛去。

　　      隋國棟創業初衷簡單明了：如何用同等價錢買到更好的產品，或者用更低的價格買入相同產品。就如同公司名字那般接地氣，就是讓用戶買的值，商品值得買。

　　      創業初期，值得買憑借大量優質的產品評測原創內容，及作為國內第一批海淘導購平臺，收獲了大批忠實的粉絲用戶群體。

　　      此后值得買快速發展，從2015年值得買公司正式成立到頭頂“電商導購第一股”上市，值得買集電商導購、媒體傳播、社區社交屬性于一體，成為國內規模最大的內容電商平臺。

　　      值得買的商業模式并不復雜，核心業務“什么值得買”社區，通過向用戶推送電商平臺產品的優惠信息、評測好貨等，為消費者提供消費決策支持。以電商導購傭金和廣告收入為主。

　　      需要注意的是，值得買商業模式的核心并不是僅利用低價或返利吸引用戶，而是通過打造消費內容社區“什么值得買”來連接品牌和用戶，達到快速“種草”或“拔草”目的。通過社區好物推薦，甚至還能創造用戶需求。這也是值得買與返利網等不同的地方。

　　      同時，用戶在“什么值得買”社區上分享的評測、攻略等原創內容被稱為UGC。近年來UCG在值得買消費內容社區占比一直在70%以上。

　　      這也是值得買的壁壘所在。其通過良好的激勵機制鼓勵用戶進行優質內容創作，如金幣獎勵、創作扶持等。在輔助用戶決策的同時，高UGC內容占比還能有效節省成本。數據顯示，2018年用戶內容單條成本為1.8元，遠低于專業團隊編輯內容成本的23.7元。

　　      依靠高質量的消費內容社區所形成的口碑，“什么值得買”社區活躍度不斷提升。月平均活躍用戶數由2016年的1862萬人增長至2022年上半年的3681萬人，增幅達97.71%。同時在用戶粘性上，值得買也顯著高于其他導購平臺。

　　      【第二增長曲線開啟】

　　      隨著直播帶貨和短視頻等線上新業態崛起，電商導購行業也到了轉型的關鍵時刻。

　　      面對行業生態的改變，一方面各大傳統電商平臺都在完善站內導購，加強站內直播和評測功能；同時抖快等自帶導購功能的社交電商爆火，通過短視頻和直播帶貨，對導購電商們的客源也存在分流。

　　      另外以拼多多、淘特、京喜為代表的電商平臺大力挖掘下沉市場，折扣比價、百億補貼、拼團秒殺成為內卷常態。無形中也擠壓了導購電商性價比這一傳統優勢。

　　      對此導購平臺也加快了轉型步伐。如返利“鼻祖”返利網，于2015年提出了“萬物皆可返”口號，并將導購觸手拓展到了互聯網金融、游戲等領域。2019年更是宣布將大力扶持原創內容生態，走值得買模式路線。

　　      而值得買自2021年3月起，戰略定位從專注導購升級為專注消費產業的科技集團，形成了消費內容、營銷服務和消費數據的三大類業務驅動，開啟了公司的第二增長曲線。

　　      從值得買具體業務上看，在繼續強化“什么值得買”主站的主營業務同時，重點推進了消費類MCN、人貨匹配及代運營等新業務。

　　      其中消費類MCN屬于消費內容板塊，通過打造各垂直類消費內容賬號矩陣，為品牌商提供信息推廣和品牌營銷服務。

　　      財報顯示，2022年上半年，值得買全平臺累計合作超過150個達人IP，覆蓋超20垂直品類，粉絲數超3500萬，視頻累計播放量超52億次。

　　      同時營銷服務主要包括人貨匹配和代運營業務。人貨匹配業務以新羅全鏈路服務平臺為主，重點解決達人媒體缺乏商品供應鏈，而商家缺乏合適的推廣渠道這一核心痛點。

　　      對于值得買的代運營業務，星羅和有助都在涉及。在直播經濟大潮下，代運營行業處在巨大的市場紅利期。

　　      據快手招股說明書數據，2019-2025年直播電商行業復合增長率高達57.7%，屆時行業規模將超6萬億，占國內零售電商市場的23.9%。成為零售電商市場的重要一級。

　　      隨著抖快GMV高速增長，品牌加速入駐也利好代運營，尤其是一些缺乏直播運營經驗的品牌。據國盛證券研究，2020年底，抖音與服務商合作的品牌GMV占比僅為10%，到2022年初已上升至50%左右。

　　      星羅作為頭部的DP（抖音電商代運營）服務機構，于2020年開啟了抖快小店代運營業務，收入主要來源于服務費和GMV交易傭金。當前星羅擁有北京、杭州、順德、南京、保定五大直播基地，可支持約百家直播間同時在線開播。

　　      雖然星羅啟動營銷服務的時間較短，但成績表現依然搶眼。其于2021年入選了工信部新型信息消費示范項目；在2022上半年的抖音電商品牌代運營服務商排行榜中，星羅多次位列美妝、個護家清行業前三甲。

　　      而有助則專注于代運營，是全域運營服務平臺。2020年收購了代運營機構黑光科技，運營能力再次提升。2021年又取得了南極人抖音渠道的獨家排他性授權，為期5年。

　　      在數據服務板塊，值得買則基于“什么值得買”平臺的消費數據，構建了涵蓋人、貨、場多維度的底層大數據體系。截至2022年上半年，公司商品數據庫已收錄超21萬個品牌和超950萬聚合商品，當然這也是值得買平臺消費百科頻道建立的根基。

　　      同時值得買還成立了大數據產業研究院、值數消費洞察平臺和消費信息開放平臺等，通過數據沉淀反哺消費內容及營銷服務兩大業務，提高值得買的內容分發和運營效率。

　　      從營收構成來看，自2020年以來值得買新業務發展迅速。由2020年的0.78億增長至2021年的3.58億，營收占比由8.61%提升至25.52%，2022年上半年又提升至26.59%。

　　      值得買在布局新業務同時，也對APP進行了整體升級。于2021年3月上線了“什么值得買”APP10.0版本。對首頁、好價、百科及社區均進行了全面的改版升級。從過去以長圖文為主升級為長圖文、短視頻、直播等多種方式相結合的形式。

　　      具體如APP首頁展現形式從“單列瀑布流”升級為“雙頁瀑布流”；升級“曬物”模塊，鼓勵用戶進行開箱視頻等短視頻創作；上線“值法”標簽，從商品的功能、情感、價格等維度對商品進行分類，從而實現更為精準的內容投放等。

　　      當前直播電商發展已成燎原之勢，優質的創作者及內容更為稀缺，并成為各方搶奪的焦點。值得買作為導購電商頭部，以多年構筑的優質消費內容護城河為基礎，同時戰略轉型打開了想象空間，未來發展同樣值得期待。

　　      免責聲明

　　      本文涉及有關上市公司的內容，為作者依據上市公司根據其法定義務公開披露的信息（包括但不限于臨時公告、定期報告和官方互動平臺等）作出的個人分析與判斷；文中的信息或意見不構成任何投資或其他商業建議，市值觀察不對因采納本文而產生的任何行動承擔任何責任。