研究中美物流超10年的鐘鼎創投曾指出，在傳統物流領域，美國過去25年走過的路，中國會重新走一遍。“也就是說，如果我們能夠理解美國從90年代初到2015年的這段時期內，它的每個細分領域的演進路徑及其背后邏輯，那么在我們判斷中國物流行業未來10年的大趨勢時，能夠帶來很大價值。這就類似于‘照鏡子’。”鐘鼎創投合伙人尹軍平曾多次在公開場合表示。
同樣，國內物流行業的很多模式與路徑都可以在美國巨頭如FedEx(聯邦快遞)、UPS(聯合包裹)身上找到原型。
聯邦快遞成立于1971年，誕生之初就走了重資產路線，組建航空物流，提供“次日達”服務，彎道超車成為世界級快遞巨頭。
而聯邦快遞的眾多業務創新給全球物流業務帶來啟發：
首創軸幅式物流模型，以超級轉運中心為核心，輻射周圍城市，將物流從點對點運輸變為輻射狀網絡;
重注航空貨運，通過差異化競爭實現趕超;
通過區域合伙人制度，降低公路運輸成本，滿足電商物流需求;
通過并購實現業務的多元化和全球擴張。
聯邦快遞的軸幅式網絡、加盟制網絡、航空樞紐結構、并購擴張都成為物流公司發展的指引，這些經驗都在過去十年一一投射到國內物流巨頭的成長過程中。
1980年到2019年，聯邦快遞股價上漲28倍，最高漲幅50倍，同期標準500指數上漲20.5倍，顯著跑贏指數。聯邦快遞的最高市值出現在2018年1月，700億美元;疫情以來，聯邦快遞的股價極不穩定。物流對宏觀經濟的變化非常敏銳，聯邦快遞的股價也隨著疫情反復出現上揚和下跌。
2022財年，聯邦快遞總營收935億美元，調整后運營利潤率7.3%，調整后凈利潤55億美元，調整后攤薄每股收益20.61美元。
聯邦快遞面臨的挑戰也十分明顯。外部的老對手UPS、DHL和亞馬遜物流依然強勢，內部則有管理層更替。聯邦快遞創始人弗雷德里克·史密斯從1971年起擔任CEO，直到今年6月才卸任。這位77歲的創始人長期掌舵，也被認為是聯邦快遞管理不善的根源。卸任公告后，FedEx股價上漲至238.57美元，總市值618.32億美元。這是今年以來，FedEx迎來的為數不多的股價漲幅。
無論優勢還是劣勢，聯邦快遞都是物流行業發展的活化石，得失自有意義。
一、一個瘋狂的創業故事
飛機的呼嘯聲劃破了美國田納西州孟菲斯的凌晨，聯邦快遞的飛機群起飛。再過四五個小時，睡眼惺忪的人或剛達到公司的人就能收到親戚朋友或客戶寄來的包裹。這是聯邦快遞的“隔夜快遞”服務，這種隔夜達在當下的中國并不罕見，但在50年前的美國，卻是難以想象的服務體驗。
至此，聯邦快遞開創了一個新行業，通過飛機送快遞，讓航空業與快遞業相互促進。
這首先源于聯邦快遞有一個瘋狂的創始人。聯邦快遞創始人弗雷德·史密斯是一個典型的美國冒險家。他很早就發現企業發展需要成熟的物流支持?？墒?0年前的物流服務卻相當惡劣，一向鐘情于飛機的史密斯突發奇想：為什么我們不能用飛機來送貨物呢，這樣物件隔天就能送到，效率大大提高了。
1965年，史密斯把自己的瘋狂想法寫入了耶魯大學的畢業論文中：“用飛機送貨物”、“隔天送貨服務”，在連傳真機都還沒有廣泛應用的年代，這種瘋狂的做法被否定簡直不足為奇。
史密斯的瘋狂冒險還體現在：1973年3月12日，聯邦快遞公司開始了正式營業前的試運行。當時，聯邦快遞已經配備23架噴氣式飛機(其中10架已改裝成貨機)，雇有28名分布在10個城市的市場開拓人員和幾百名負責包裹分揀和運送的員工。他還擁有一個位于田納西州孟菲斯市的樞紐中心和二戰期間遺留下來的相關設施。
在獲得9600萬美元巨額風險投資之后，聯邦快遞公司做的第一件事就是再次購買了33架達索爾特鷹式飛機，并用最快速度開辟新的航線。在開辟西部航線時，聯邦快遞挑起了價格戰，以致輿論懷疑聯邦快遞是否還有利潤的空間。
20世紀80年代末，在現金流并不是很充裕之際，史密斯買下了飛虎航空公司，并購耗去了8.8億美元。在加上之前創立ZAPMAIL公司所欠下的3.5億美元，聯邦快遞的債務提升到14億美元。
但史密斯相信這個創新觀念會使聯邦快遞成為全世界最杰出的包裹運輸公司。他曾自豪地說：“我們就是電腦時代的‘赫爾墨斯’。”
“赫爾墨斯”是希臘神話中諸神的信使，他是宙斯與風雨女神邁亞所生的兒子，他腳生雙翼，速度如飛，所以成為天界眾神傳令的使者。
聯邦快遞的創新活動，掀起了一輪又一輪的速遞革命。除了“隔夜快遞”，聯邦快遞還提供“同日快遞”、“兩日快遞”、“國際優先快遞”、“國際優先直接快遞”、“國際優先超級快遞”等二十多項包裹和貨運服務。
二、三十年最高50倍漲幅之路
回看聯邦快遞的崛起過程，主要包括三個時期：
1880年~1992年是初創期，以Express為主，依靠航空件高增長實現彎道超車，業務量翻了20倍，收入17倍，但重資產投入致利潤處于盈虧之間，單票毛利下行。
1993年~2004年是發展期，依靠第二曲線Ground業務，采用區域合伙人制，實現第二次增長。
2005年~2018年是擴張期，開始全球化并購，走向全球市場。
Express相當于國內的時效件，Ground類似于國內的電商件。財報顯示，2020年，時效件收入占比53.6%，電商件收入占比29.4%，兩者合計占比83%，是名副其實的核心業務。
而Express和Ground的業務創新，也讓FedEx成為物流企業學習的活標本。
航空網絡是基本盤
華創證券在報告中指出，聯邦快遞從一個瀕臨倒閉的貨運公司成長成為國際巨頭之一，孟菲斯從一個默默無聞的美國中部小城成為世界上最大的貨運樞紐之一，都源自于聯邦快遞首創的航空貨運軸幅網絡。
這種以超級轉運中心為核心，輻射周圍主要城市的航空貨運模型，各城市的貨運飛機將去程貨物運往孟菲斯中轉，然后將回程貨物帶回始發地。
軸幅式對傳統點對點運輸的成本降低效果顯著。
比如，在孟菲斯周圍的五個城市，在建立樞紐機場前，要相互開通10條航線，20個航班，20架飛機。建立樞紐機場后，5個城市只需要開通5條航線到樞紐機場。經過快速分撥后，再裝載各自目的地貨物返回，共計10趟航班，5架飛機。
這個過程中，至少減少10趟航班次數，15架執飛飛機的成本費用，以及在其他機場的過夜費、分揀操作費。
1992年~2010年，孟菲斯連續17年貨運吞吐量全球第一，95%的貨運量來自聯邦快遞。
合伙人加盟制，服務電商快遞
Ground采用區域合伙人模式，類似于國內的加盟制快遞。聯邦快遞建立分撥中心，通過區域合作的形式，在每個區域尋找合適的合作伙伴。由合作伙伴提供車輛、人員和服務，公司提供品牌、技術、系統和設施設備進行運行。
Express的核心是突出快和品質，釆取直營、空運，Ground更多是電商件，核心是日常用品，價值不高，網絡與成本是核心，品質和服務相對Express沒有那么突出。在2019財年，Ground業務的營收超越了起家的Express部門。
Ground業務在營收中占比的升高，也預示著聯邦快遞的收入模型發生根本改變。以Ground為代表的電商快遞日漸成為收入的主要來源，而聯邦快遞的主要競爭對手也從昔日宿敵UPS(聯合包裹)轉變為一個更強大的對手亞馬遜。
或者說，三十年來，聯邦快遞一直視UPS(聯合包裹)為最大對手，但現在，聯邦快遞和UPS一起發現，彼此在亞馬遜面前成為戰友，一起面對亞馬遜的入侵。
從2014年開始，亞馬遜就在物流領域動作頻頻。當年率先開始為客戶提供免費送貨服務，2015年開始送貨上門，并且提供每周7天配送服務。相比之下，聯邦快遞一直到2019年5月底，才正式宣布將在2020年開始在全美推行一周7天的地面配送服務。
此外，2018年亞馬遜就開始和航空公司合作，之后還收購了兩家飛機租賃公司超過30%股權，增加飛機租賃數量的同時也開始購入貨運飛機。持續在自建倉儲、機器人分揀等方面不斷提高投入。2019年，亞馬遜投資15億美元在美國肯塔基州北部建立航空樞紐。目前，該樞紐已正式投入使用，而這將進一步與聯邦快遞爭奪航空業務的市場份額。
2020年6月8日，聯邦快遞宣布中止與亞馬遜續簽快遞運輸合同;8月，雙方終止了與亞馬遜的陸路送貨合同。圣誕節前，亞馬遜宣布禁止平臺商家使用聯邦快遞，理由是其送貨表現不佳。
數據顯示，亞馬遜航空公司2021年目的地機場數量增加21%，機隊運營的飛機數量增長25%，貨運航班量增長34%。而相較之下，聯邦快遞的目的地機場數量僅增加了1%，機隊數量還減少了1%，貨運航班量只增加了3%。
對聯邦快遞來說，現在或許是它相當難受的時候，如果聯邦快遞無法在競爭中勝出，這就意味著亞馬遜又將在快遞行業進行壟斷。它如何應對，這將是另一個故事了。
并購
聯邦快遞的發展史也是一部并購史。2000年至今，聯邦快遞營收增長中超過一半來自于并購。
比如在1998年，聯邦快遞以23億美元收購Caliber System，獲得其在北美陸運快遞的網絡，后來發展成聯邦快遞Ground。如今Ground銷售額超過140億美元，創造的利潤占到整個聯邦快遞的近半，行業地位僅次于UPS。
而另一個巨頭UPS于2001年以4.5億美元收購FritzCompanis，獲取其空運網絡，大舉進入航空快遞領域。UPS和聯邦快遞雖然業務起步不一樣，但通過并購最終都實現了業務綜合化及全球化。
并購可以看作是物流巨頭大戰的必經之路。UPS和聯邦快遞的并購策略及路徑大致類似：
從快遞到零擔、整車、供應鏈;
從國內到國際;
傾向于并購細分龍頭;
在每個細分領域往往只收購一個公司，收購之后通過運營優化讓其實現自身增長;
并購完成后實現品牌融合。
三、買飛機、建機場、收并購，中國物流如何“抄作業”?
對于國內物流企業來說，聯邦快遞的啟發首先在于航空貨運。
2022年11月27日凌晨4時21分，一架波音737全貨機降落在鄂州花湖機場西跑道，經過近1小時40分鐘裝卸貨物，這架飛機將于清晨6時20分返航。不到兩小時的一降一起，標志著鄂州花湖機場貨運航線開通運行。
順豐的鄂州機場和圓通的嘉興機場都喊出對標孟菲斯的口號。今年，京東物流也開始組建航司，11月22日，京東物流“深圳—杭州”全貨機航線正式開通。
回看聯邦快遞的發展，航空與孟菲斯奠定了聯邦快遞的霸主地位，不僅大幅降低了聯邦快遞的物流成本，還直接帶動了當地制造業、醫療服務業、計算機、旅游業等產業蓬勃發展，改進相關產業的供應鏈模式，實現了產業和物流的相互促進。
在美國，IT、醫藥、品牌服裝等對時效性非常敏感的行業相繼落戶孟菲斯。
戴爾在孟菲斯設立全國維修中心，撤銷其分布各地的幾千家維修點，商業模式改為上門收走維修電腦寄到孟菲斯，修好后再空運回來進行派送;
美國最大的通宵麻醉藥品檢測站——Advanced Toxicology每晚對通過聯邦快遞運來的全美5000多份樣品進行試驗;
世界最大的角膜銀行——國家眼科銀行中心坐落于孟菲斯，就是因為看中孟菲斯的重要地理位置和交通設施優勢;
耐克2007年在孟菲斯購買了土地，建分撥中心;
醫療設備生產廠商Smith&Nephew公司在孟菲斯建設了其全球最大的分撥網絡中心。
孟菲斯現在成為美國一個重要的計算機維修中心，也是全美最大的醫療器械制造中心、美國中南部最大的醫療中心。
對于孟菲斯的中國同行來說，也是一個相當有吸引力的藍圖。2018年，順豐和圓通都宣布了各自的航空運輸樞紐計劃。
順豐
2018年2月26日，順豐發公告稱湖北鄂州民用機場項目獲得立項批復。
鄂州機場項目是順豐航空運輸體系布局建設的核心，設計的貨運吞吐量為2030年達到330萬噸，僅次于目前浦東機場的水平。
同時，武漢市高新產業快速崛起，為航空物流提供貨源。
鄂州機場周圍是武漢的高新技術產業(ICT、光通信、生物醫藥、汽車制造)，年產值已達1萬億左右，且保持高增長。其中高新技術產值達1萬億元，光電子信息、汽車及零部件、生物醫藥及醫療器械三大產業集群營業收入突破5000億元。光纖光纜產能全球第一、光電器件市場占有率全球第三、生物產業基地全國第二。
以武漢東湖高新區(別稱“光谷”)為例：這里是中國第一批國家高新區、第二批國家自主創新示范區和第三批國家自由貿易試驗區，也是國家光電子信息產業基地、國家生物產業基地和國家存儲器產業基地。
2018年，富士康宣布在武漢市投資100億元人民幣成立研發中心，隨后小米科技宣布將在武漢全面建設小米第二總部。
根據武漢市出爐的高新技術產業倍增計劃，到2020年，武漢高新技術產業產值將達到1.65萬億元。根據“產值*物流費用率*順豐占比”來算，假設物流費用占比10%，至少是年1650億的蛋糕，順豐切入30%，即可獲得約500億的增量收入市場，并具備黏性。
圓通
2018年7月30日，圓通宣布在浙江嘉興計劃總投資額122億元建設全球航空物流樞紐項目，并依托該樞紐打造立足長三角、聯通全國、輻射全世界的超級共享聯運中心和商貿集散中心。
嘉興機場計劃2018年動工，2021年投入使用，屆時將成為圓通速遞及圓通航空的全球運營基地、創新研發中心和結算中心。
根據協議，圓通在嘉興機場建設的全球航空物流樞紐項目首期用地面積1454畝，總建筑面積60萬平方米，總投資73億元。主要建設航空貨運樞紐區、機務維修區、速遞全球營運中心、智慧物流園區以及配套辦公區等。
在此基礎上，圓通將依托嘉興空、鐵、公、水等發展多式聯運的獨特優勢，推進多式聯運平臺建設，打造超級共享聯運中心和長三角商貿集散中心。
這也是一個將目光聚集在全球航空物流樞紐上的項目。嘉興機場計劃撬動集聚生物醫藥、電子信息、高端制造、食品冷鏈等千億級高附加值臨空產業，培育壯大總部經濟、科技研發、飛行培訓、品質商住等延伸產業，實現“港產城”深度融合。
并購之路
聯邦快遞、UPS、DHL等物流巨頭都經歷了物流綜合化及區域擴張的過程，主要通過并購從快遞包裹逐步擴展到零擔、整車、貨代、供應鏈等業務，從本土逐步擴張到全球。這個過程在順豐、京東物流、菜鳥身上一樣會發生，而其業務綜合化及地域擴張也主要通過并購來實現。
比如2021年，極兔收購百世快遞、順豐收購嘉里物流、德迅收購愛派克斯、馬士基集團收購利豐物流等，都是領先的物流企業加強融資和投資步伐，籌措資金積極擴張版圖，整合優化物流全產業鏈關鍵資源。
受到頭部企業整合交易推動，2021年，中國物流行業并購交易更是達到高潮，全年共完成并購交易達190宗，每兩天一宗并購。普華永道統計，2021年，與物流相關的并購交易金額從2020年的870億增長至2247億元，交易數量同比增長38%，交易金額同比增長1.58倍。
而中國物流企業的并購交易中，產業資本加大綜合物流的并購整合，金融投資者則偏愛成熟領軍企業以及熱點細分領域領先企業，物流智能信息化、綜合物流、快遞快運熱點不斷。可以說，并購已經成為物流巨頭發展的必經之路。
至于聯邦快遞面對亞馬遜時的窘境，它的中國同行其實更早遇到。
鐘鼎創投尹軍平認為，電商巨頭攜商流的力量順勢進入物流行業，對傳統物流巨頭產生巨大影響。“亞馬遜物流強勢崛起，對UPS、FedEx、DHL已經造成巨大沖擊，聯邦快遞們很焦慮，苦無對策。在中國，菜鳥、京東物流潛能巨大，成為物流巨頭只是時間問題。”
