閃購遭遇閃擊，在紐交所上市的中概股唯品會(VIPS)近期遭遇做空機構的狙擊，而唯品會也可能陷入回應的無底洞。
不過，與之前中概股公司被做空時機構一邊倒的態度有所不同，此次唯品會做空引來博弈，投資機構態度出現分化，質疑者與支持者勢均力敵，更有國內另類投資機構聲稱要逆勢做多。
遭遇做空
唯品會的“閃購”模式，曾是其2012年3月登陸美國資本市場一張亮麗的名片。但如今，公司卻因商業模式不被理解，而遭遇做空機構“閃擊”。
5月24日，投資研究機構Greenwich發文稱，唯品會公布的營收增幅和用戶流量與Alexa的數據有出入，唯品會涉嫌財務欺詐，誤導投資者。文章引用投資銀行專業人士觀點稱唯品會財務數據存在誤導，唯品會的業務模式在中國并不奏效以及在一個競爭十分激烈的市場，利潤率的可持續性極低，該行業企業利潤率通常為6%至7%，而唯品會的毛利率無法解釋。同時，在中國聽說過該網站的人并不是很多，在唯品會購物更無從談起，用戶數量和平均消費額并不合乎情理。
對此，5月28日唯品會回應稱，Greenwich相關言論存有許多錯誤和不受支持的推測，整體上誤解了公司的業務模式。同時認為Alexa統計的日均獨立訪問用戶數據有誤，原因是Alexa只是通過其在瀏覽器上的插件統計流量數據，但許多互聯網用戶的電腦里并沒有Alexa的統計插件。
同一天，德意志銀行發布研報下調唯品會股票評級。該報告稱，唯品會上市后股價上漲了523%，已經成為中國閃購行業的絕對領先企業。但隨著當當、京東、凡客等B2C電商進入閃購市場，未來幾個月的競爭將更為激烈。
當天，唯品會股價大幅下挫13.15%，報收29.53美元/股。
5月29日，針對唯品會的聲明，Greenwich再次撰文質疑稱，唯品會在網站流量排名提供商Alexa統計的流量數據方面的解釋，存在混淆和誤導成分。Greenwich認為，如果唯品會的解釋屬實，那么至少Alexa和唯品會統計的流量數據變化模式應該保持一致。然而就2012年4個季度兩者分別統計的流量數據來看，其變化模式并不一致。
機構博弈
在做空的同時，唯品會的支持者也浮出水面。除了“聲援”，更有投資機構稱已經在計劃成立基金做多唯品會。
5月31日，國內另類投資機構華強資本(China AIG)在一份報告中表示，他們認為唯品會沒有財務欺詐，但是唯品會的商業模式和公司戰略需要更好地被理解。華強資本CEO艾曉峰認為，唯品會是在“壞環境”下，由“好投行”操刀，擁有“好未來”的“好企業”。
艾曉峰稱，唯品會上市時發行價從最初的10.50美元降至6.50美元，發行規模也縮減至1120萬股，事實上做了IPO折價處理。
同時，唯品會5月28日的反擊，也得到了部分境外投資機構的支持。
5月29日，美國投資銀行派杰(Piper Jaffray)發布投資報告，重申唯品會股票“增持”評級，同時維持55美元的目標股價不變。報告稱，唯品會股價被嚴重低估，推薦投資者買入唯品會股票。
高盛在5月30日也發布研報維持唯品會“買入”評級。報告稱，自5月21日以來唯品會股價已經下跌20%，同期的標準普爾500指數跌幅僅為1.2%，這是多重因素共同造成的。一方面是唯品會最近評級遭遇下調，且市場擔心該股的做空力量，另一方面，市場擔心閃購市場競爭加劇。但高盛認為，唯品會對戰略和資源進行了適當的整合，可以在網絡閃購行業保持領導地位。
建議理性應對
做空機構還在繼續，5月29日Greenwich在第二份質疑報告中稱，將要求唯品會對部分數據不一致的情況作出解釋。
對于中概股公司在美屢屢遭遇做空，專業機構認為有其必然性。
“總結發現，做空機構的依據，一是上報證監會的財務報告和工商局的財務報告不一致，二是被攻擊后的應對。中國公司被攻擊后，容易在憤怒中回應。”麥楷博平會計師事務所董事總經理寇錦瑋上周五稱，公司回應質疑時容易引起調查和回應范圍的不斷擴大，陷入漫長無期的無底洞。
她建議，公司在遭遇做空時應提前跟專業機構溝通，以一種合適的方式披露給市場。“建議對關鍵問題，用強有力的證據回應重點。”她強調。
上周五，唯品會股價上漲0.64%，報收于29.97美元/股。
