這場被稱“直播界奧斯卡”的花椒之夜，明星為主播頒獎，當時未被主流人群接納為一門職業的主播也在更廣范圍內被認可，成了直播行業的里程碑。穿著紅衣的周鴻祎發言，直播是移動互聯網時代最有前途的行業，主播是最有前途的職業。
周鴻祎的話說對了一半。直播在隨后幾年確實炙手可熱，但站上風口的是電商直播，而娛樂直播在經歷巔峰后，在爭議中逐漸黯淡。
幾年前，“千播大戰”正酣。花椒和虎牙、斗魚、映客幾乎同時傳出上市的消息。如今，后三家早已陸續上市，而花椒與六間房合并后的花房集團在三次沖擊IPO后，今天(12月12日)終于成功在港交所上市。
花房集團開盤價3.35港元，較發行價2.8港元高出19.6%，市值33.5億港元，折合人民幣約29.49億元。
此時的市場早已今非昔比。率先上市的虎牙、斗魚和映客股價不振，娛樂直播平臺的火藥味也早已散盡。
作為直播界“元老”，花房從“千播大戰”中跑出來，也穿越過監管和輿論的風暴。它的故事似乎不再性感，觀眾的目光也早就轉移。“好久沒有這平臺的消息了，如果沒傳出上市，我以為他們都已經消失了”，有網友說。
花房集團是周鴻祎繼360、360金融、魯大師之后收獲的第4個上市公司。在娛樂直播的整體頹勢下，它必須尋找新的增長故事。
現場，周鴻祎依然身穿紅衣，通過視頻送上祝福和期待：“今天，花房集團成功上市，離不開優秀的管理團隊和一起奮斗的花房伙伴，為他們一直以來不忘初心、擁抱變化、不斷創新的精神鼓掌。我期待，花房集團堅持用科技的力量不斷優化產品，突破邊界的想象力，打造面向‘未來’的在線社交娛樂生態。”
一門“洞悉人性”的生意
2015年，360旗下花椒直播剛推出時，周鴻祎的寶馬車起火，他的第一反應不是找滅火器，而是拿起手機直播，千萬人圍觀。之所以不遺余力宣傳，是因為周鴻祎認為，直播是幫助360在移動互聯網時代上岸的最后一根“稻草”。
周鴻祎事后回顧，“我這么努力直播了，那一晚上也只賺了幾萬元，比不過網紅。”言外之意是，主播是個掙錢的行當。直到2021年，有主播在花房直播平臺上最多賺了6230萬元。而今年前5個月，吸金最多的主播賺了8750萬元。
周鴻祎燒熱了花椒直播的第一把火，2016年的花椒之夜之后，花椒直播月活用戶更是超過千萬，規模躋身行業頭部位置。
秀場直播運轉，在于主播顏值、才藝、號召力，粉絲粘性。而花房的盈利核心，便在于提供這種聯系的紐帶，并從虛擬禮物和互聯網服務中分成。以2022年前5個月為例，來自直播服務營收達到20.21億元，占到總營收的96.8%。
靠著千萬個“美女”們的唱歌、跳舞、聊天，花房撐起了一個市值近30億公司的版圖。
但最先驗證這個模式并不是花椒直播，而是它后來收購的六間房。六間房也是直播界“鼻祖”，創始人劉巖被稱為“直播教父”。
2006年成立的六間房曾是中國最大的視頻分享平臺，對標Youtube，當時曾靠著《一個“饅頭”引發的血案》等短視頻出圈。但劉巖很快發現，短視頻變現難，于是在商業化的過程中逐漸演化出秀場直播的雛形，同時在演藝直播的基礎上構造社區。
社區即意味著用戶，“有了用戶，離錢也不遠了”，劉巖的判斷沒錯。六間房2009年舉辦的一場歌唱比賽中，用戶們共送出了700架“飛機”(虛擬禮物)。
這場直播顛覆了認知，“我們那時候掙一分錢是那么難，突然1秒鐘賣出7萬元，大伙兒振奮極了，因為我們知道可以靠這個發工資了。”劉巖說。
當時秀場直播興起、打賞文化盛行，一方面因為此前興起的聊天室已“過時”，而主播和用戶的實時互動滿足了很多人的社交需求，另一方面，秀場直播背后是一門幽微的“人性”生意，能夠吸引不少用戶。
娛樂直播天花板到了？
秀場直播從興起到衰落，不過短短3年時間。2019年，六間房和花椒直播完成合并，馬太效應盛行的互聯網直播行業，合并的目的在于發揮協同規模效應。
一方面，六間房有PC平臺積累，與移動端的花椒直播形成互補;另一方面，花椒的用戶集中在一二線市場，六間房用戶多集中在下沉市場。另外，此舉也利于在資本市場贏得籌碼，合并不久也傳出了IPO的消息。
雖然合并讓花房在第二年就實現了盈利，但長期來看卻并沒有帶來想象中的加乘效果。
2019年到2021年，花房營收分別為28.3億元、36.8億元、46.8億元，凈利為1.91億元、-15.25億元、3.25億元?；ń泛土g房的合并還在2020年產生了17.78億元的商譽減值。
2018年花椒直播月活用戶4100萬，到今年5月份只剩下3062萬，減少了1000多萬用戶。六間房今年5月的月活數據也環比下降?；ǚ空w的用戶數據上漲來源于新收購的海外社交產品。
用戶增長乏力背后，是平臺獲客越來越難。2019年到2021年，花椒直播的獲客成本從14元漲到19.9元。
圍繞打賞場景，花房在努力整“花活”，比如用AI視頻特效和3D引擎技術推出了更多眼花繚亂的虛擬禮物，價格最高3000元。截至今年5月底，花椒和六間房分別有970種和820種虛擬禮物。
但從每位用戶身上榨取的價值畢竟也有限?；ń飞系挠脩舾顿M熱情已經有下降趨勢。截至今年5月底，每名付費用戶貢獻的收益是293元，去年同期為295元，巔峰時期的2018年達到350元。
事實上，這是娛樂直播平臺面臨的共同困境。
虎牙今年第三季度的月活用戶數8600萬，相比去年同期只增長不到100萬，而2018年還高達1.61億。斗魚5710萬的月活甚至開始下降。另外，二者的付費用戶也都有不同程度下滑。
花房的野心與現實
盈利模式單一之外，娛樂直播商業模式也顯露出諸多短板，遭到了市場的冷落。斗魚、虎牙、映客等如今市值都有大幅縮水。
靠著俊男靚女直播收打賞的娛樂直播，一方面容易內容“擦邊”被監管，另一方面也容易引起視覺疲勞。為此花房與直播經紀公司合作，為平臺輸入穩定主播，另一方面它還打算開個MCN公司，自己培訓主播。
事實上，靠著主播掙錢養家的平臺容易很陷入被動?；ǚ考瘓F在與主播的博弈中也并不占上風，表現之一是在收益分成方面。2021年，花房公司給主播及主播經濟公司分成比例為67.1%,2022年前5個月又增長到68.6%，這在平臺中屬于較高的分成。在花房的招股書中，這被形容為競爭力，但恰恰暴露了自己的軟肋——平臺壁壘低，只能靠高分成吸引或留住主播。
一個略顯尷尬的事實是，流量紅利見頂，從短視頻轉型而來的直播平臺發現，如今挖走自己用戶的，恰恰是短視頻平臺，甚至是電商平臺。
《2021年游戲直播行業洞察報告》顯示，虎牙主播數量從301.6萬滑落到234.8萬，下滑22%，一些頭部主播陸續離開。娛樂主播們發現，平臺的流量扶持力度下降，漲粉更難，收入也因此銳減。一位擁有百萬粉絲的娛樂主播因看不到前景，轉型做了帶貨主播。雖然暫時收入下降，但她判斷，“單純才藝直播的風口已經過去了，帶貨起碼還有一些出路”。
秀場直播被冷落，電商直播如火如荼，不少娛樂主播們在轉型成為電商主播。平臺們也早就在找新的方向。
今年6月，映客改名為“映宇宙”，推出了元宇宙社交產品，近期還在線下開了間酒吧，與社交APP承接，希望能打開線上社交的想象空間。陌陌則在去年改名為“hello”，希望撕掉身上的“情色標簽”，并不斷推出攝像、社交、婚戀等APP。
花房是有野心的，愿景是打造有全球影響力的在線社交娛樂生態。整體看來主要有兩種路徑，一是推出社交APP矩陣，譬如2019年推出奶糖，押注音視頻社交。奶糖今年前5個月收入1.14億，僅占同期花椒直播收入的7.6%。
二是出海。花房在海外市場主要通過收購獲得市場份額，比如它收購了美國視頻社交TOP1的產品HOLLA。但截至2022年5月31日，海外社交產品月活為460多萬，收入為6640萬元，只占總收入的3.2%。
高價收購的海外社交產品暫時無法帶來強大現金流，而頻繁推出的社交產品也淹沒在APP海洋中。花房急需尋找新的支點，上市只是突圍戰的開始。
