時任科技部部長的徐冠華，痛心疾首地總結，“中國信息產業缺芯少魂”!——芯是芯片，魂是操作系統。
芯片業堪稱高科技行業的珠穆朗瑪，后來者從0攀爬，欲達頂峰談何容易？！
如今，20多年過去，當初還蹣跚學步的中國芯片行業，如今已經逐步成長起來，國內誕生了一批優秀的半導體企業，在深圳證券交易所上市的紫光國微就是其中的代表之一。
剛剛過去的2022年，于芯片行業，同樣并不容易。
受累于宏觀經濟低迷、消費需求下降等因素，半導體產業增長乏力。根據美國半導體行業協會(SIA)的數據，2022年全球半導體行業銷售額同比增速，由上年的26.2%大幅下降至3.2%。
然而在逆境與壓力之下，紫光國微等半導體企業，經受住了種種考驗，堅韌穿越牛熊周期，走出了亮眼的增長曲線，其在2022年的總營收和歸母凈利潤同比增速分別為33.28%和34.71%，業績再創新高。
20年專注深耕，先行成就領先
紫光國微能夠順利穿越半導體行業周期，與其清華大學校企的創業背景、一貫重視研發的技術基因、多年深耕行業的專注堅守，不無關系。
2001年，晶源電子成立，是國內壓電晶體元器件領域的領軍企業，并于2005年在深圳上市。在隨后的幾年中，經過一系列的資本運作，紫光國微拓展出今天大家所看到的主要業務版圖——國芯晶源專注壓電晶體領域;由清華大學微電子所國家第二代居民身份證芯片研發團隊“帶土移植”成立的同芯微電子專注智能安全芯片;深圳國微電子的主要業務則是特種集成電路。
復盤公司的發展史，紫光國微的發展既靠高密度人才力撐的內生式創新，也靠外向式的果斷出手并購，一路出擊并購、充分消化資產，最終成為今天國內首屈一指的半導體上市企業之一。
今天，除了以上這些核心業務以外，紫光國微在功率半導體、芯片測試等領域也有相關業務和產業布局?；赝^去二十年，中國芯片行業波瀾壯闊的追趕、逆襲史，紫光國微及其前身，也是主要的見證者與參與者。
此番產業布局，堪稱濃墨重彩，一方面，當時清華大學校企的背景，聚集感召了一大批專業技術過硬、高舉產業報國理想的人才投身其中，也奠定了公司高度重視研發創新的調性與基因。
另一方面，當時公司一肩兩挑，一端連接著堪稱中國科研創新至高點的頂級人才，一端連接著廣闊的產業藍海，推動高新尖端技術高效產業化。如果按照今天紫光國微的市值來看，堪稱中國第一校企。
時至今日，紫光國微的管理團隊中仍有大量來自清華大學的人才，他們一直深耕在集成電路領域，在紫光國微的技術與業務發展中扮演關鍵角色，也為中國芯片技術的突破做出了重要貢獻。
截止2022年底，紫光國微研發人員占比50%，其中碩士及以上學歷占比45%，持續構建多層次、中長期、高效能的綜合激勵體系。
可見，以持續的科研創新換空間謀增長的戰略，依然是紫光國微的競爭底盤。
紫光國微在集成電路設計領域，已經深耕了二十余年，成為國內集成電路設計企業龍頭之一，以特種集成電路、智能安全芯片為兩大主業，同時布局石英晶體頻率器件和半導體功率器件領域。
在多個細分領域，紫光國微已經實現了身位領先。比如，在智能安全芯片和高可靠集成電路領域，紫光國微是國內最早的入局者之一。而在關鍵垂類，如SIM卡芯片領域，紫光國微的市占率已成全球問鼎，在金融IC卡芯片、新一代交通卡芯片、以及身份證讀頭、POS機SE芯片等品類，也做到了國內領先，在特種集成電路領域，客戶則遍及多個行業。
不僅供應國內市場，紫光國微還參與全球競爭，海外市場對收入貢獻的占比持續增大。
在這場漫長的芯片長征中，誰先入場，誰往往能占據主場，紫光國微是提前入場的先行者;誰能看到終局，誰往往能左右大局，以終為始的長期主義者紫光國微，大概率也能成為終局的勝利者之一，創造全球芯片行業奇跡。
業績屢創新高，成就“國之重芯”
早發先行不難，持續領先不易。
2022年，紫光國微在新冠疫情反復，集團破產重整等內外高壓之下，依然取得營收、利潤雙增長的高分，其實殊為不易，前無來者的驚喜表現，也創造了A股市場的一個新奇跡。
去年7月，紫光國微間接控股股東紫光集團，完成了破產重整，但股東更迭之下，紫光國微業績反而再創新高，市值也突破了千億大關，原因大致指向了三個方面。
首先，紫光國微依靠技術創新打造了寬廣護城河，實力強勁無懼牛熊周期和外部風雨。
根據2022年財報，紫光國微的研發費用為12.11億元，同比增長91.52%，占總營收的比例為17%。
按照歐盟統計標準，研發費用支出比例達到5%以上屬于高研發強度，紫光國微在中國乃至全球半導體行業均堪稱“學霸”。
高投入的研發，也換來高回報，2022年紫光國微新增知識產權授權107項，同比增長35.4%。
此外，新一代FPGA產品、非易失性存儲器、新型存儲器等即將完成研發和推出;高性能總線及接口產品、新一代SOPC產品等開始進入推廣階段;上述前沿新產品，也為未來繼續的高增長鋪路。
深厚的技術壁壘，讓紫光國微不用陷入低端化的同質化競爭，手握定價權，得以維持較高毛利率。2022年，公司毛利率達到 63.80%，同比增加了4.32pct，歸母凈利率 36.97%也同步提升。
其次，國產替代空間廣闊，內需市場需求旺盛，而紫光國微作為行業龍頭，在研發能力、客戶資源、供應鏈鍛造、品牌力打造等方面，形成了先發性、體系化的競爭優勢，可以盡享行業增長紅利。
根據海關的統計數據，2022年中國進口集成電路5384億塊，同比下降15.3%;進口金額27663億元，同比下降0.9%。出口集成電路2734億塊，同比下降12.0%，出口金額10254億元，同比增長3.5%。
水大魚大，同期，為紫光國微貢獻了95.57%的集成電路業務，2022年營收金額同比去年大漲了35.32% 。
再從股權架構來看，在股權變更之前，紫光國微的股權就較為分散，紫光集團雖是間接控股股東，但僅持有其32.39%股權，而且在業務層面，紫光集團破產重整對紫光國微的影響微乎其微。
歷年財報數據，可以為紫光國微無懼紫光集團破產重整提供一些佐證。2019年至2022年，紫光國微的營收同比增速分別為39.54%、-4.67%(合并報表調整影響)、63.35%和33.28%;歸母凈利潤分別為4.06億元、8.06億元、19.54億元和26.32億元，同比增速分別為16.61%、98.74%、142.28%和34.71%。
來源：紫光國微財報數據
整體而言，紫光國微的總營收雖然在2020年有所下滑，但如果扣除合并范圍變動影響，同口徑增長26.38%，并且歸母凈利潤始終保持著非常高的增長速度，尤其2020年之后，其歸母凈利潤增速均超過了總營收增速。
穿越牛熊周期，持續向上增長，也標志著紫光國微進入了良性循環、提銷增質的新周期。
依托“聚焦主業、強鏈補鏈、不斷發掘新的增長潛力”的發展路徑，紫光國微也在積極布局第二增長曲線。
2022年12月底，紫光國微15億可轉債募投項目，變更為全資子公司深圳國微電子實施的“高速射頻模數轉換器系列芯片及配套時鐘系列芯片研發及產業化建設項目”、“新型高性能視頻處理器系列芯片研發及產業化建設項目”以及“科研生產用聯建樓建設項目”。
本次可轉債募投項目的變更思路，是繼續加強長板，轉向公司的優勢業務，押注更有確定性的賽道，強化了公司未來的業績增長的持續性和確定性。
根據中國半導體產業協會預測，中國集成電路市場規模持續高增長，2025年規模有望突破2萬億元大關。
其中，由于特種集成電路具有較高的安全性、可靠性、環境適應性及穩定性的特點，隨著國家出臺相關產業政策積極支持特種集成電路的國產化進程，特種集成電路有望迎來黃金發展期，身在其中的紫光國微，也將收獲紅利。
對此，中航證券就在研報中斷言，“我國特種芯片領域有望保持高增速發展，紫光國微是特種集成電路的重要供應商，有望充分收益;持續高強度研發投入，有望豐富產品種類，為可持續發展奠定基礎。
長期來看，身處戰略賽道，又具體系化競爭優勢，業績和市值同步屢創新高，將成為紫光國微的新常態。
成長性優異，“芯片茅”脫穎而出
業務保持持續高增長，資本市場自然青睞。
即便在紫光集團破產重組期間，紫光國微的股價也在持續上行，甚至創下了盤中205.5元/股的新高，對應總市值超過1200億元。
近期，紫光國微得到了多家券商一致看好，獲得了國盛證券、中航證券、華西證券、國海證券、華金證券等券商的共同推薦。
比如，華金證券預計，紫光國微“將長期保持較高成長性，預測公司2023-2025年收入 同比增長 40.0%/35.0%/30.0%。”
其實，紫光國微并非“紅”在一時。上市公司的股價和市值，短期是投票器，長期是稱重機——市值與價值不會長期背離，而是保持一致。
而紫光國微上市至今的表現，甚至可以和茅臺“一決高下”。
根據《滬市A股上市公司市值分析2022年》所做的統計，上市首日市值至2021年12月31日期間，市值增長倍數最大且增長量超過500億元的前五名上市企業，分別為伊利股份(629倍)、瀘州老窖(434倍)、萬科A(381倍)、貴州茅臺(281倍)和紫光國微(257倍)。
而在上述五家企業中，消費行業占了三家，地產行業拿下一家，前者的增長很大程度上，受益于行業紅利和品牌紅利，紫光國微是唯一的高科技行業，依賴于技術紅利變現。
除了成長性優異和創造奇跡之外，紫光國微的回報率也足夠優秀。
ROE(股東權益回報率)是判斷投資者投入資本所獲回報率的重要指標。簡而言之，ROE越高，意味著上市企業賺錢越多，投資者獲得的收益越高，前景也就越明朗。
根據財報，紫光國微在2020年至2022年的ROE分別為17.60%、31.88%和30.84%，而同一時期，貴州茅臺的ROE分別為30.17%、28.77%和31.21%，同樣作為芯片行業龍頭企業，中芯國際在2020年至2022年的ROE分別為4.07%、7.07%和6.67%，北方華創在2020年至2021年的ROE分別為8.13%和8.86%。
需要指出的是，房地產、白酒等行業本身就是高ROE行業，而紫光國微不僅是半導體行業中回報率最高的上市企業，甚至表現比肩貴州茅臺，足見其優異成長性。
正是賴于優異表現，2022年，紫光國微得到多家權威機構點贊，入選了“中國上市公司綜合健康指數和創利能力指數雙百強榜單”，位列AspenCore“70家國產IC設計上市公司綜合實力排行榜”TOP10.同時，榮登《福布斯》“2022中國數字經濟100強”、《證券時報》“主板上市公司價值100強”、《中國證券報》“金牛獎-最具投資價值獎”等一系列榜單。
展望未來，紫光國微董事長、總裁馬道杰表示，2023年，紫光國微將繼續聚焦芯片主航道、補鏈強鏈再加固、存量增量雙驅動，不斷提升公司價值創造能力，在強化公司戰略的基礎上，做到七個“更好協同”，奮力開創公司高質量發展的新局面。
遙望未來，在資本市場成就長紅的“芯片茅”，紫光國微剛至中局，對于長期主義者而言，初心定了，方向對了，就不怕路遠。
